20230206-中财期货-LPG月报_化工需求预期支撑_PG或震荡偏强_7页_1mb

化工需求预期支撑PG或震荡偏强总结

核心内容

2023年2月6日发布的LPG月报指出，LPG（液化石油气）价格指数预计在[4750，5200]区间震荡偏强。主要受全球经济增长压力、OPEC+稳定油价的态度以及国内化工需求增长预期的支撑。

主要观点

• LPG价格走势：预计震荡略偏强运行，指数运行区间为[4750，5200]。
• 操作建议：建议投资者逢低做多。
• 风险提示：原油价格大幅下降可能对LPG价格形成下行压力。

驱动逻辑

1. 全球经济增长压力：全球经济复苏乏力，OPEC+维持稳定油价政策，预期油价将宽幅震荡。
2. 国内燃烧需求平稳：春节过后，燃烧需求市场表现平稳，但一季度PDH装置投产预期支撑PG价格。
3. 供给端分析：
   • 节后开工逐步恢复，炼厂利润尚可，预计2月产量环比提升。
   • 当前船期到港量未有明显新增，CP报价过高，预计2月到港量表现平稳。
   • 1月国内液化气供应量为240.92万吨，冷冻船期到港量为204.36万吨，整体供应量有所上升。

本月关注重点

• 船货到港情况：关注后续到港量变化，尤其是2月的新增船期。
• 库存变化：港口库存预计进一步上升，厂库则随着产量增长小幅累库。

供应端数据

2022年12月数据

• 国内液化气产量：369万吨，环比减少17.1万吨（降幅4.43%）。
• 进口情况：
  • 11月LPG进口总量243.4万吨，环比增加1.25%。
  • 丙烷进口量194.99万吨，环比增加3.21%。
  • 丁烷进口量45.21万吨，环比下降5.37%。
• 出口情况：
  • 12月LPG出口量8.64万吨，环比增加14.24%。
  • 丙烷出口3.45万吨，丁烷出口5.18万吨。

1月供应情况

• 液化气商品供应量：约240.92万吨。
• 冷冻船期到港量：约204.36万吨。
• 2月预期：
  • 生产量预计环比提升。
  • 到港量预计保持平稳。

化工需求变量

• MTBE开工率：截至2月2日，全国外销工厂产能利用率录得60.99%，环比持平。
• 烷基化装置开工率：录得48.1%，环比上涨0.98%。
• PDH装置开工率：录得73.05%，环比增加4.4%。
• 化工需求预期：一季度有5套总产能达285万吨的PDH装置计划投产，支撑PG价格走势。

库存情况

• 港口样本库存量：截至2023年2月2日为158.05万吨，环比减少5.47万吨。
• 库容率：当周中国样本企业液化气库容率26.63%，环比增长1.86%。
• 趋势预测：随着到港量增加，预计2月港口库存将进一步上升；厂库则因产量增长而小幅累库。

表格数据概览

表1：国内进口液化气到港船期

• 华东地区：多个船期抵达，主要来自美国和中东。
• 华南地区：到港量较多，来源国包括阿联酋、中东等。
• 山东地区：有多个船期，主要来源国为美国、中东、菲律宾等。
• 总计到港量：117.26万吨。

表2：液化气生产装置检修计划

• 东方华龙（山东）：催化装置检修，影响产量300吨。
• 安庆石化（华中）：催化、常减压装置检修，影响产量600吨。
• 荆门石化（华中）：全厂检修，影响产量300吨。
• 延安天立新能源（西北）：全厂检修，影响产量260吨。

图表说明

• 图1：LPG现货价格走势，显示价格波动情况。
• 图2：LPG基差变化，基差窄幅波动。
• 图3：液化丙烷进出口量，反映市场供需。
• 图4：液化丁烷进出口量，显示进口结构变化。
• 图5：液化石油气产量，反映国内生产情况。
• 图6：CP合同报价，显示市场预期。
• 图7：CP合同预测价，显示价格走势。
• 图8：华东地区丙烷进口利润，反映市场盈利情况。
• 图9：MTBE开工率，反映化工需求。
• 图10：烷基化装置开工率，反映化工需求。
• 图11：山东地区LNG与LPG价格对比，显示价格关系。
• 图12：LPG厂库库存率，反映库存变化趋势。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，全国客服电话4008880958。
• 各分公司及营业部：覆盖全国多个城市，提供投资咨询与服务，详情见各分公司联系方式。

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作保证。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。