20240526-中泰期货-LPG周报_LPG库存止跌_化工需求依然强劲_12页_836kb

LPG（液化气）周报简析

日期: 2024年5月26日
分析师: 肖海明

核心观点

• 在宏观需求预期和化工终端需求支撑下，LPG价格近期震荡上行，PG09期货周五高升。
• 现货价格有所回落，进口和库存增量限制上方空间，需求端偏弱。
• OPEC会议为后续油价走势关键变量。

本周回顾及数据摘要

• LPG期货: PG09周初冲破平台后维持偏强走势，最终收于4580元/吨，成交涨八十七点。
• 现货估价: 环比下液化气估价为5250元/吨，下跌约137元（同期原油WTI、Brent双双大幅走低）。
• 相关参数:
  • LPG港口库存小幅增储，库存在23087万吨左右。
  • 加工环节运行恢复进度缓慢，整体行业内利润不佳。

逻辑分析与展望

• 上涨驱动因素:
  a) 宏观层面仍存一定需求提振。
  b) LPG在化工应用端需求升温，中美市场均显现出一定反弹。
  c) 长远补涨预期放大其潜在空间。
• 后续利空因素:
  a) OPEC减产意愿进一步的维持情况待观察。
  b) 欧美经济体复苏势头放缓可能冲淡油价。
  c) 传统使用终端于淡季间启动度不高，LPG燃烧需求转弱。
  d) 现货进口增量和库存的表面优势尚难成为价格突破的强力导火索。

风险提示

• 原油价格波动剧烈的风险存在。
• 终端需求超预期的波动会抑制价格的持续表现。

原油与需求动态

• 原油市场: 全周价格重心下移，周五虽略有提振，但稳态下易受宏观经济扰动。
• 化工需求: 下游开工率保持一定水平，但周期性利润下滑抑制扩张。
• LPG进口成本: 登记成交量增；宏观层面因素尚需研判。

结语

当前LPG价格虽由一部分补涨和短线行情维系，但基本面直到需求端仍显软平衡略有悲观，不建议盲目追高。