20210605-开源证券-煤炭开采行业周报_矿难频发保供面临压力_紧供给短期仍将延续_19页_2mb

煤炭行业总结

核心内容

2021年6月5日发布的煤炭行业报告指出，煤炭行业整体表现稳健，市场对煤炭股持看好态度。报告强调了行业当前的供需格局、价格走势及政策影响，同时分析了主要煤炭上市公司表现和行业未来发展趋势。

主要观点

1. 行情表现

• 煤炭板块：本周小涨3.66%，跑赢沪深300指数4.39个百分点。
• 主要上市公司：多数上涨，涨幅前三为潞安环能（+18.00%）、新集能源（+11.32%）、*ST平能（+11.01%）；跌幅前三为神火股份（-4.96%）、冀中能源（-0.75%）、蓝焰控股（-0.47%）。
• 估值表现：PE为10.7倍，PB为1.18倍，均位列全A股尾部。

2. 供需格局与价格走势

• 动力煤：本周港口价格大涨，CCTD秦皇岛现货交易价（5500K）上涨至904元/吨，涨幅6.10%；国内港口库存上涨，秦港库存达514万吨，环比上涨5.54%。
• 炼焦煤：本周港口价格持平，产地价格部分下跌，焦煤期货价格小涨2.72%；焦炭现货价格持平，但期货贴水缩小。
• 供需关系：需求端持续强劲，高温天气和工业用电需求增加支撑煤价；供给端受安全政策和环保限产影响，产能释放受限，紧供给格局仍在持续。

3. 政策影响

• “十四五”规划：中煤协发布指导意见，预计到2025年国内煤炭产量控制在41亿吨左右，煤炭消费量控制在42亿吨左右，年均增长约1%；煤矿数量控制在4000处以内，大型煤矿产量占比超85%。
• 安全监管：国务院安委办加强煤矿安全检查，河南、山东等地因矿难频发，实施限产和压产措施，以降低安全风险。
• 能源价格改革：国家发改委推进能源价格改革，目标是到2025年，竞争性领域价格主要由市场决定，自然垄断环节科学定价机制全面确立。

4. 风险提示

• 经济增速下行：2020年经济受疫情影响，存在下行压力，煤炭行业景气程度与宏观经济密切相关。
• 供需错配：供给侧结构性改革和进口政策变动可能引发供需错配风险。
• 可再生能源替代：水电、风电、太阳能、核电等可再生能源的快速发展可能对煤炭需求形成替代压力。

关键信息

1. 市场表现

• 动力煤价格高位运行，CCTD秦皇岛现货交易价（5500K）大涨至904元/吨。
• 焦炭价格稳定，但部分焦企已落实首轮提降。
• 螺纹钢价格大涨，显示钢铁行业需求强劲。

2. 行业发展趋势

• 紧供给格局持续：由于安全和环保政策，供给端难以快速释放产能。
• 需求端支撑强劲：高温天气和工业用电需求提升，电厂库存偏低，采购需求旺盛。
• 行业转型：部分企业受益于新产业转型、国改深化、经济复苏等政策和市场趋势。

3. 公司动态

• 淮北矿业：提前赎回“淮矿转债”，并公布2020年权益分派方案。
• 平煤股份：向全体股东派发现金股利0.36元/股。

4. 行业政策与目标

• 煤炭产量与消费量控制：预计到2025年，国内煤炭产量控制在41亿吨左右，消费量控制在42亿吨左右。
• 煤矿数量与大型煤矿占比：全国煤矿数量控制在4000处以内，大型煤矿产量占比超85%。
• 安全与环保要求：煤矿安全生产形势改善，焦化行业压减过剩产能，提升环保标准。

行业受益标的

• 高分红受益：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业
• 新产业转型受益：山煤国际、金能科技、华阳股份、中国旭阳集团
• 国改深化受益：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业
• 经济复苏高弹性受益：兖州煤业、神火股份
• 债务重组受益：永泰能源

总结

当前煤炭行业受益于紧供给格局和强劲需求，动力煤和炼焦煤价格持续走高，基本面支撑良好。尽管存在政策调控和安全风险，但行业仍被看好。主要煤炭上市公司表现稳健，部分公司受益于高分红、产业转型、国改深化和经济复苏。未来，随着“十四五”规划的推进和安全环保政策的深化，行业将向高质量发展迈进，但需警惕经济下行、供需错配及可再生能源替代等风险。