20230718-华创证券-汽车行业重大事项点评_3季度景气指标温和转强_整车投资性价比上升_16页_1mb

汽车行业重大事项点评总结

关键数据与发现

本月乘联会数据显示，6月狭义乘用车批发销量223.6万辆，同比增长2%，环比增长12%；零售销量190万辆，同比下降3%，环比增长9%。数据好于预期，上险量186万辆，同比0%，环比增长10%，受国六AB切换影响。库存方面，总库存约250万车辆，燃油车库存系数处于历史峰值；新能源渗透率达33.9%，同比增长7个百分点。折扣率有所放松，6月末折扣率中位数为43%，环比上升1个百分点，预计7-8月可能回落。7-8月景气指标预计温和转强，销量端可能中性或轻微超预期，库存有望季节性去化，折扣回收提供边际改善。全年销量增速预计约43%，受益于低基数和疫情影响后的销量后置。

预测与展望

7-8月汽车行业将保持温和状态，新能源渗透率预计升至40%以上，提供基本面支撑。9-11月库存可能季节性增加，需关注库销比下降。短期市场对淡季数据解读中性，但7-8月折扣变化是关键转折点。全年销量目标可达，如果实现4%左右增速，则超出预期。

投资建议

维持“推荐”评级，建议把握二线整车右侧机会，关注新品表现：推荐长安汽车（深蓝S7、启源系列）、吉利汽车（银河L6、极氪B级）、比亚迪和小鹏汽车（G6、城市NOA）。零部件推荐新坐标（新品ASP布局）、敏实集团（新品加速）、银轮股份、旭升集团、爱柯迪；自主新能源占比高者如新泉股份、拓普集团。短期聚焦业绩稳定性和智能驾驶等产业机会，如铝压铸链和机器人投资。

风险提示

宏观经济下行、国内消费低于预期、新能源车销量不及预期、原材料价格波动。整体风险中性，需密切跟踪折扣变化和库存指标。