食品饮料行业：以优秀的基本面对抗市场情绪波动-20180730-东北证券-11页-1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

本报告发布于2018年7月30日，对食品饮料行业进行了全面分析，指出板块整体表现偏弱，但基本面保持向好，估值优势显著。报告重点分析了白酒、大众食品、奶价、猪价等子行业数据，并回顾了近期市场表现与行业动态，同时发布了多家重点公司的财务数据和研报摘要。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体上涨0.08%，弱于沪深300指数。其中白酒上涨0.30%，其他酒类上涨6.69%，葡萄酒和黄酒表现较好，分别上涨3.51%和3.44%；啤酒、软饮料、乳品等板块表现较差。
• 基本面向好：多数公司业绩超预期，如古井净利润增长50%-70%，顺鑫净利润增长70%-100%，茅台营收增长37%、净利润增长40%，水井坊营收增长59%、净利润增长134%。
• 估值优势：食品饮料行业市盈率31.31倍，子行业估值差异较大，部分公司如茅台、五粮液、今世缘、伊利股份等估值合理，具备投资价值。
• 消费升级趋势：年初提出区域白酒和大众食品的消费升级逻辑，相关公司业绩不断印证，预计下半年该趋势将持续发酵。
• 行业动态：行业复苏背景下，部分公司如五粮液通过控量挺价、渠道改革、产品提价等方式提升业绩；茅台提价18%开启量价齐升阶段，行业地位更加稳固。
• 风险提示：包括食品安全风险和宏观经济增速放缓等。

关键信息

重点公司主要财务数据

行业数据

子行业表现

• 白酒：整体上涨0.30%，部分品牌如飞天茅台、五粮液价格略有下降。
• 啤酒：下跌1.78%。
• 其他酒类：上涨6.69%。
• 软饮料：下跌1.91%。
• 葡萄酒：上涨3.51%。
• 黄酒：上涨3.44%。
• 肉制品：下跌0.53%。
• 调味发酵品：下跌0.06%。
• 乳品：下跌1.29%。
• 食品综合：上涨0.11%。

价格跟踪

• 飞天茅台：1号店与京东商城价格均为1499元。
• 五粮液：1号店价格为1099元，京东商城价格为1059元。
• 洋河梦之蓝：1号店与京东商城价格均为509元。
• 剑南春：1号店价格为378元，京东商城价格为378元。
• 水井坊：1号店价格为519元，京东商城价格为519元。

重要研报摘要

1. 调味品行业深度报告：行业量价共振，景气向上，预计未来收入增速8%+，调味品估值处于历史低位，建议关注海天、中炬高新、千禾味业等。
2. 沱牌舍得：产品结构持续优化，费用投放力度加大，预计2018年业绩增长。
3. 伊利股份：受益消费升级，业绩复苏迹象明显，公司推进大健康战略，具备长期增长潜力。
4. 山西汾酒：国企改革激发活力，省内省外齐发力，预计未来增长空间较大。
5. 贵州茅台：首次提价，开启新纪元，行业地位进一步巩固。

市场回顾

• 本周指数：上证综指上涨1.57%，沪深300上涨0.81%，食品饮料板块上涨0.08%。
• 个股表现：涨幅前五为中葡股份（22.31%）、莲花健康（21.88%）、西部创业（18.15%）、国投中鲁（16.42%）、金字火腿（5.43%）；跌幅前五为宏辉果蔬（-11.19%）、盐津铺子（-7.36%）、华统股份（-6.35%）、中宠股份（-5.86%）、香飘飘（-5.59%）。

公司公告

• 涪陵榨菜：发布半年度报告，上半年营收增长34.11%，同时控股股东委托经营福建燕京。
• 水井坊：发布半年度报告，上半年营收增长58.97%。
• 西王食品：董事长增持公司股份。
• 元祖股份：股东计划减持股份。
• 金字火腿：董事长辞职。
• 广泽股份：收到政府补助。
• 安记食品：股东补充质押股份。

大事提醒

• 下周将有多家公司召开股东大会，包括*ST皇台、天宝食品、西部牧业、汤臣倍健、朗源股份、中葡股份、维维股份、金枫酒业、桃李面包等。

总结

食品饮料行业在2018年第二季度整体表现偏弱，但基本面持续向好，估值优势明显。白酒和大众食品板块均表现出超预期增长，建议继续持有。行业趋势显示消费升级逻辑持续发酵，相关公司业绩有望进一步提升。同时，需关注食品安全和宏观经济风险。