食品饮料行业二季度基金重仓情况跟踪：板块重仓占比创新高，白酒持续受到追捧-20180730-银河证券-14页

食品饮料行业动态报告总结

核心内容

2018年第二季度，食品饮料行业在公募基金重仓中表现突出，板块重仓持股市值占比达到 14.39%，环比上升 2.99个百分点，超配比例为 7.92%，环比上升 1.80个百分点。该板块在28个申万一级行业中继续位居第一，显示出较高的配置价值。

主要观点

• 板块整体受青睐：食品饮料板块重仓持股市值占比和超配比例均有所提升，反映出市场对板块的持续看好。
• 白酒板块主导配置：白酒板块的重仓持股市值占比达到 10.59%，环比上升 2.45个百分点，超配比例也提升至 6.21%，比2017年四季度高点高出 0.14个百分点。白酒几乎主导了基金重仓食品饮料个股的前十位。
• 行业集中度下降：二季度前十名重仓股占食品饮料板块全部重仓股持股市值的 87.36%，环比下降 3.87个百分点，但绝对值仍较高，表明板块内二八分化现象明显。

关键信息

基金持仓变化

• 重仓持股市值占比：从一季度的 11.40% 提升至 14.39%，超配比例从 6.12% 上升至 7.92%。
• 白酒板块表现：白酒板块重仓持股市值占比为 10.59%，超配比例为 6.21%，相比2017年四季度高点有所提升。
• 非白酒个股表现：仅伊利股份、双汇发展等少数非白酒个股进入前十，说明白酒板块占据主导地位。

市值分布

• 食品饮料板块总市值为 28,029亿元，占A股总市值的 5.56%，在28个申万一级行业中排名第六。
• 饮料制造细分行业市值占比 72%，其中白酒占比高达 88%，显示出白酒的绝对优势。
• 食品加工细分行业市值分布较为均衡，调味发酵品和乳品分别占比 32% 和 28%。

子行业表现

• 2018年上半年涨幅前五子行业：调味发酵品（17.76%）、白酒（4.57%）、食品综合（3.94%）、啤酒（0.96%）和海天味业（4.57%）。
• 2017年全年涨幅前五子行业：白酒（94.13%）、乳品（56.43%）、调味发酵品（28.01%）、肉制品（8.36%）和啤酒（17.71%）。

基金持股市值排名

• 二季度基金持股市值排名前二十的个股中，贵州茅台、口子窖、古井贡酒、洋河股份和泸州老窖持股市值增加最为显著。
• 重仓基金数量增加最多的个股包括口子窖（+95家）、五粮液（+88家）、洋河股份（+87家）、贵州茅台（+54家）和今世缘（+49家）。

个股表现

• 高端白酒经历较大幅度调整，但市场安全边际尚可；次高端和地产酒龙头表现较好。
• 2018年上半年涨幅居前的白酒个股包括顺鑫农业（96.17%）、今世缘（48.98%）、古井贡酒（36.73%）、口子窖（33.44%）等，显示出市场偏好从高端向次高端和地产酒龙头转移。

投资建议

• 行业配置：食品饮料行业具备成长性和相对确定价值，具有较高配置价值。
• 子板块推荐：推荐白酒和食品综合子板块。
• 个股推荐：推荐蓝筹品种和高成长个股，如贵州茅台、伊利股份、五粮液、洋河股份、口子窖、古井贡酒等。

风险提示

• 行业需求变弱
• 宏观及政策风险
• 食品安全风险

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

分析师信息

• 周颖，食品饮料行业分析师，清华大学硕士，拥有证券投资咨询执业资格，现任中国银河证券股份有限公司研究院消费类行业分析师。

联系方式

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