20220914-国海证券-食品饮料行业周报_中秋白酒如期延续分化_看好预期冰点下的布局机会_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年9月14日，由国海证券研究所食品饮料研究团队发布，整体对食品饮料行业维持“推荐”评级。报告重点分析了白酒及大众品行业的表现、发展趋势、投资机会及风险提示，同时提供了重点公司盈利预测与投资建议。

主要观点

行业整体表现

• 上周食品饮料行业整体下跌1.44%，跑输上证综指（+2.37%）3.82个百分点。
• 食品饮料子行业中，保健品涨幅最大（+0.68%），其他酒类和乳品小幅上涨（-0.39%和-0.73%）。
• 个股中，皇氏集团（+3.61%）、洽洽食品（+3.13%）、中葡股份（+2.75%）、ST西发（+2.68%）、惠泉啤酒（+2.42%）等领涨。

白酒行业分析

• 中秋白酒表现：整体符合预期，地区、价格带和品牌分化显著。高端酒表现稳健，次高端酒因宴席等消费场景受疫情影响较大，部分地区表现较弱。
• 行业趋势：白酒行业由“野蛮生长”向“有序发展”转型，次高端酒进入增长加速期，未来将持续兑现利润弹性，成为机会最大的板块。
• 重点推荐：贵州茅台、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒等。

大众品分析

• 情绪与估值：大众品情绪最悲观时点已过，估值回落后龙头企业的投资价值凸显。
• 短期推荐：安琪酵母、洽洽食品、百润股份、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、中炬高新。
• 重点推荐：安琪酵母、洽洽食品、百润股份、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、中炬高新。

关键信息

行业数据

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、口子窖、伊力特、金徽酒等。
• 大众品：安琪酵母、洽洽食品、百润股份、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、中炬高新。

重点公司盈利预测

行业动态

• 疫情与市场信心：疫情散发导致市场信心疲软，但整体消费正在逐步恢复。
• 成本压力缓解：石油、棕榈油、大豆等价格从高位回落，三季度成本压力有望边际改善。
• 中秋表现：白酒行业中秋表现分化，高端酒表现稳健，次高端酒受疫情影响较大。
• 投资策略：关注底部布局机会，推荐业绩边际改善、估值合理的个股。

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；
2. 宏观经济波动导致消费升级速度受阻；
3. 行业政策变化导致竞争加剧；
4. 原材料价格大幅上涨；
5. 关注重点公司业绩或不及预期；
6. 食品安全事件等；
7. 文中引用数据如与公司公告不一致，以公司公告为准。

行业评级与投资策略

• 行业评级：推荐（维持）。
• 股票评级：
  • 买入：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘、口子窖、伊力特、金徽酒、青岛啤酒、安琪酵母、洽洽食品、百润股份、海天味业、中炬高新、东鹏饮料、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、洽洽食品。
  • 增持：水井坊、重庆啤酒、伊利股份、光明乳业、双汇发展、涪陵榨菜。

分析师信息

• 薛玉虎：首席分析师，15年消费品从业及研究经验，多次获得新财富、金牛奖等荣誉。
• 刘洁铭：食品饮料行业分析师，CPA，10年研究经验，覆盖食品饮料板块。
• 王尧：主要覆盖饮料、卤制品、休闲食品等板块。
• 肖依琳：主要覆盖调味品、速冻食品、预制菜等板块。

投资建议

• 短期推荐：贵州茅台、今世缘、洽洽食品。
• 中长期推荐：次高端酒企及大众品龙头。

结论

当前白酒行业整体稳健向好，次高端逻辑持续兑现，大众品情绪已见底，估值回落后龙头企业的投资价值凸显。建议投资者关注行业底部布局机会，重点关注贵州茅台、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、口子窖、五粮液、金徽酒等白酒企业，以及安琪酵母、洽洽食品、百润股份、伊利股份、海天味业、青岛啤酒、中炬高新等大众品龙头。