20170827-国金证券-轻工造纸行业研究周报_浆价持续走强_建议关注高业绩弹性造纸标的_25页_3mb

轻工制造行业分析总结

核心内容

本报告分析了轻工制造行业的市场表现、本周观点及重点公司动态，重点指出行业长期竞争力高于行业均值，并关注了造纸、家具和包装印刷等子行业的发展趋势。

主要观点

1. 行业整体表现

• 行业平均市盈率：39.65
• 市场平均市盈率：18.30
• 轻工制造指数：5019.43
• 沪深300指数：3795.75
• 上证指数：3331.52
• 深证成指：10659.01
• 中小板综指：11358.46

上周轻工制造行业跑输大盘，涨幅为-0.30%，而沪深300上涨1.91%。行业整体表现不佳，但部分个股如环球印务、昇兴股份等表现突出。

2. 造纸行业分析

• 纸浆价格持续上涨：近一个半月累计上涨16.18%，成为推动行业发展的主要因素。
• 环保督察影响：推动“限产、停产、整改、供给收紧和涨价”，对行业产生积极影响。
• 推荐标的：
  • 太阳纸业：拥有优秀管理能力，新增溶解浆产能年内建成，上周对白卡纸进行提价。
  • 山鹰纸业：国内前三大包装纸供应商，拥有完整的废纸采购网络体系。
  • 博汇纸业：国内白卡纸龙头企业，建议关注。

3. 家具行业分析

• 上半年零售额：1,622.30亿元，同比增长13.20%。
• 下半年预期：为家具消费旺季，零售额有望维持较高增速。
• 推荐标的：
  • 索菲亚：中期业绩增长47%，推进“大家居”战略。
  • 好莱客：中期业绩预增56%，具备业绩多点爆发潜质。
  • 金牌厨柜：中报增长108%，渠道、产能、品牌三驱共振。
  • 欧派家居：推进“三马一车”战略，中期业绩预增33%。
  • 顾家家居：软体家具龙头，产品线日臻完善，进军定制家居。
  • 茶花股份：产品多元化，上市扩充婴童用品产能，受益“全面二孩”政策。

4. 包装印刷行业分析

• 成本压力：包装纸品价格大幅上涨，导致包装企业成本承压。
• 利润挤压：与下游客户多签署长期供货合约，供货价提升空间有限，利润形成双头挤压。
• 推荐标的：
  • 裕同科技：拥有高端大客户资源，深化下游客户合作，未来业绩具备量价齐升预期。

关键信息

• 行业长期竞争力：高于行业均值。
• 纸浆价格上涨：对造纸行业影响显著，建议关注高业绩弹性造纸企业。
• 家具行业旺季预期：下半年为消费旺季，预计零售额将继续增长。
• 环保督察：推动行业供给侧改革，淘汰落后产能，提升行业活性。
• 重点推荐组合：
  • 家用轻工：索菲亚、金牌厨柜、好莱客、欧派家居、顾家家居、茶花股份。
  • 包装印刷：裕同科技。
  • 造纸：山鹰纸业、太阳纸业。

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响行业整体表现。
• 原材料成本上涨风险：尤其是纸浆价格持续上涨，对成本控制提出挑战。
• 产能释放低于预期风险：可能影响企业盈利能力和市场竞争力。

附录摘要

附录一：2017年中报披露日期

• 提供了多家轻工制造上市公司中报预计披露日期，有助于投资者及时了解公司业绩。

附录二：2015年6月1日起增持计划

• 列出了多家公司自2015年起的增持计划，显示了市场对公司未来发展的信心。

附录三：2014年8月1日起员工和/或经销商持股计划

• 提供了多家公司自2014年起的员工和/或经销商持股计划，有助于了解公司治理结构和激励机制。

附录四至九：行业数据与图表

• 包括行业运行情况、高频数据监测、主要品牌价格走势、进口出口数据等，为行业分析提供数据支持。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业的市场表现、主要观点及关键信息，重点推荐了具有高业绩弹性、优秀管理能力和良好增长前景的公司。同时，提供了丰富的附录信息，有助于投资者深入了解行业动态和公司具体情况。