20160919-东兴证券-轻工制造行业周报_纸企盈利环境持续改善_15页_1mb

纸企盈利环境持续改善

核心内容

本报告为2016年9月12日至18日的轻工制造行业周报，重点分析了纸企盈利环境改善、包装行业动态、家具行业景气度以及彩票行业趋势。整体来看，轻工制造行业在该周表现略逊于大盘，但部分子行业如造纸和家具仍展现出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：本周沪深300指数涨幅为-2.39%，轻工制造指数（中信）涨幅为-2.55%，跑输大盘0.15个百分点。其中，包装板块跌幅最大，为-3.25%，印刷板块为-3.46%。
• 投资组合表现：本周投资组合取得绝对收益-2.24%，跑赢行业基准0.31个百分点，跑输沪深300指数0.15个百分点。
• 下周推荐组合：维持推荐组合为曲美家居、晨鸣纸业、奥瑞金，权重分别为33%、33%、34%。
• 彩票行业：截至2016年6月，我国彩票销售额累计值为1942.53亿元，同比增长3.50%。其中，体彩销售额同比增长8.41%，而福彩销售额同比下降0.54%。
• 包装行业：本周纸品价格略有上涨，其中白卡纸、瓦楞纸出厂价分别上涨0.81%和0.51%。金属包装原材料价格总体下行，LDPE价格上涨1.44%，LLDPE价格下跌1.60%。
• 家具行业：2016年8月全国建材家居景气指数（BHI）为108.62，环比上升3.42个百分点，显示行业景气度持续提升。家具零售额当月同比增速为11.1%，累计同比增速为14.7%。商品房销售面积累计同比增速为25.6%，显示房地产行业回暖，带动家具需求增长。
• 投资策略：建议关注定制家具龙头索菲亚、曲美家居，以及受益于木浆价格下降和纸品提价的晨鸣纸业、太阳纸业。

关键信息

行情回顾

• 沪深300指数：-2.39%
• 轻工制造指数（中信）：-2.55%
• 造纸板块：-2.29%
• 包装板块：-3.25%
• 印刷板块：-3.46%
• 其他轻工板块：-2.09%

包装行业动态

• 原材料价格：
  • 白卡纸：5331元/吨（+0.81%）
  • 瓦楞纸：2972元/吨（+0.51%）
  • 箱板纸：3125元/吨（0.00%）
  • 白面牛卡纸：3900元/吨（0.00%）
  • LDPE：10600元/吨（+1.44%）
  • LLDPE：9200元/吨（-1.60%）
  • HDPE：10300元/吨（+0.49%）
  • PVC：6470元/吨（0.00%）
  • 热轧卷板：2552元/吨（-1.66%）
  • 铝期货：11875元/吨（-1.45%）
  • 铝现货（长江有色）：12580元/吨（-0.71%）
  • LME铝：1565美元/吨（-0.67%）

家具行业动态

• 景气指数：2016年8月BHI为108.62，环比上升3.42个百分点。
• 零售额数据：家具零售额当月同比增速为11.1%，累计同比增速为14.7%。
• 商品房销售：2016年8月商品房销售面积（住宅）累计同比增速为25.6%，显示房地产行业持续回暖。

行业评级

• 家具板块：看好/维持
• 文娱用品：看好/维持
• 包装印刷：中性/维持
• 造纸板块：中性/维持

风险提示

• 定制家具行业渗透率不及预期的风险
• 互联网彩票行业受政策影响较大的风险

分析师信息

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的化工行业研究，曾获多项行业奖项。
• 孙金琦：轻工造纸行业研究员，硕士研究生，2015年加入东兴证券研究所。

投资建议

• 重点推荐：曲美家居、晨鸣纸业、奥瑞金
• 关注对象：索菲亚（定制家具龙头）、天音控股（互联网彩票领域）

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上