20160515-兴业证券-轻工制造_从不确定中寻找确定_以价值眼光应对博弈_21页_1mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年5月轻工制造板块的市场表现与行业趋势，指出板块整体下跌5.50%，跑输大盘。其中，家具板块跌幅最小，为2.50%。重点推荐的公司包括岳阳林纸、喜临门、晨光文具、劲嘉股份、潮宏基和好莱客，评级均为“买入”。分析师建议投资者从成长性好、管理层优秀、国企改革进展、业绩高弹性等角度关注相关企业。

主要观点

1. 从好公司角度关注

• 潮宏基：受益于她经济和消费升级，主打时尚K金和女包品牌，渠道扩张加速。
• 邦宝益智：国内自有玩具品牌，产能释放将推动业绩增长。
• 好莱客：管理层融合顺利，渠道下沉，智能化项目提升内生成长空间。
• 晨光文具：新品开发助力产品单价提升，渠道扩展增强外延动力。
• 索菲亚：定制衣柜龙头，推进大家居战略。

2. 从国企改革与企业转型角度推荐

• 通产丽星：民族品牌拓展顺利，工厂产能规模效应显现。
• 岳阳林纸：受益于PPP项目，签订120亿科技城项目。
• 安妮股份：形成IP入口，享受数字出版行业成长性。

3. 从房地产和造纸需求周期角度推荐

• 喜临门：主业与传媒业务互动，增强品牌效应。
• 宜华木业：构建泛家居生态圈，形成消费流量入口。
• 太阳纸业：产能规模优势明显，拓展个人护理用纸业务。
• 晨鸣纸业：造纸主业转好，金融租赁业务快速发展。

关键信息

重点公司表现

• 岳阳林纸：2015年亏损0.37元，2016年预计盈利0.2元，评级“买入”。
• 喜临门：2015年盈利0.61元，2016年预计盈利0.57元，评级“买入”。
• 晨光文具：2015年盈利0.28元，2016年预计盈利0.30元，评级“买入”。
• 劲嘉股份：2015年盈利0.56元，2016年预计盈利0.54元，评级“买入”。
• 潮宏基：2015年盈利0.11元，2016年预计盈利0.14元，评级“买入”。
• 好莱客：2015年盈利0.55元，2016年预计盈利0.74元，评级“买入”。

行业数据跟踪

包装印刷行业

• 瓦楞纸箱产量：2015年10月同比增长3.58%，1-10月累计增长2.53%。
• 塑料薄膜产量：10月同比增长8.41%，1-10月累计增长3.94%。
• 单色印刷品产量：10月同比下降12.4%，累计增长1.36%。
• 多色印刷品产量：10月同比下降7.19%，累计下降2.96%。

家具行业

• 家具零售额：3月同比增长16.20%，10月产量同比下降2.39%。
• 木质家具产量：10月同比下降2.32%。
• 软体家具产量：10月同比下降1.89%。
• 复合地板产量：10月同比下降7.05%。
• 实木地板产量：10月同比增长5.51%。
• 家具出口：3月出口额同比增长24.10%。

原材料价格

• 针叶浆：3月环比下跌0.68%。
• 阔叶浆：3月环比下跌4.12%。
• 铜版纸、双胶纸、白板纸、白卡纸：3月价格环比持平。
• 原油价格：3月环比上涨17.10%，年初至今上涨18.10%。
• 塑料颗粒、薄膜：3月价格环比分别上涨4.86%和4.41%，年初至今平均增速分别为7.71%和2.52%。

重点公司公告

• 潮宏基：终止2015年员工持股计划和非公开发行方案，股票复牌。
• 潮宏基：2016年非公开发行股票12亿元，用于珠宝云平台创新营销项目。
• 姚记扑克：部分股东拟减持1870万股，占总股本比例不超过5%。
• 姚记扑克：姚晓丽质押4552万股，占总股本的12.17%。
• 奥瑞金：终止2015年非公开发行方案，拟非公开发行19亿元补充流动资金。
• 新通联：600万股限售股将于5月18日解禁，期间拟通过大宗交易减持。
• 德尔未来：实际控制人增持股份，累计增持61万股。
• 四通股份：重大资产重组标的资产为广东启行教育科技有限公司。
• 万顺股份：完成东通光电和东通文具的股权收购。

行业重要新闻

1. 微信发布电子发票解决方案，提升企业报销效率。
2. 美乐乐推出定制中心，与多个定制家具品牌合作。
3. 美国电子烟使用率上升，监管政策收紧。
4. 中国珠宝市场增长，成为全球第二大珠宝消费市场。
5. 少儿教育培训市场扩大，年增长率超15%。

风险提示

• 限售股解禁：5月18日新通联有0.06亿股解禁，占总股本8%。
• 行业波动：轻工制造板块受宏观经济及政策影响较大，需关注市场变化。
• 市场竞争：部分行业面临产能过剩，需警惕价格战风险。

重点公司估值表

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超、胡岩、王立维等。
• 销售热线：上海地区 021-38565916、北京地区 010-66290197、深圳地区 0755-82796036。
• 邮箱：dengyp@xyzq.com.cn、luolf@xyzq.com.cn、yangchen@xyzq.com.cn、fengcheng@xyzq.com.cn、guchao@xyzq.com.cn、huyanjg@xyzq.com.cn、wanglw@xyzq.com.cn 等。

法律声明

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