20180630-国金证券-交通运输行业周报_航空快递将超跌反弹_机场铁路有绝对收益_22页_1mb

交通运输产业 买入

核心内容概览

本行业周报分析了交通运输行业近期表现及未来投资机会，重点推荐深圳机场、上海机场、广深铁路、大秦铁路和顺丰控股。报告指出，市场对航空股的下跌反应过度，随着暑运旺季到来，供需缺口仍存在，航空板块有望迎来超跌反弹。同时，枢纽机场具备稳定的现金流和高防御性，在熊市中表现优异。快递行业经过调整后企稳，综合物流成为未来增长方向。大秦铁路低估值且高分红，广深铁路则关注铁改进程带来的机会。

主要观点

• 航空运输：受油价上涨和人民币贬值双重压力，航空股大幅下跌。但航司非油成本下降或超预期，加上暑运旺季和供需缺口，航空板块有望反弹。
• 枢纽机场：具有区域垄断性，现金流健康，业绩稳定增长。在熊市中防守性强，历史表现优于大盘，推荐上海机场和深圳机场。
• 快递行业：行业增速维持在25%左右，价格下行空间有限。综合物流是未来发展方向，推荐顺丰控股、韵达股份和中通快递。
• 铁路运输：大秦铁路运力紧张，需求旺盛，低估值高分红；广深铁路关注铁改带来的客运调价和土地开发机会。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌1.47%
• 申万交运板块下跌3.34%
• 公交板块领涨，涨幅达5.36%
• 航空运输板块下跌10.02%，铁路下跌7.69%，机场下跌3.00%

行业数据

• 航空：5月民航旅客周转量同比增长13.8%
• 机场：4月主要机场旅客吞吐量同比增长13.20%
• 物流：5月快递业务量同比增加25.1%，业务收入同比增加22.2%
• 港口：5月沿海主要港口货物吞吐量同比增长7.00%
• 铁路：5月铁路旅客周转量同比增长0.75%，货物周转量同比增长10.86%
• 油价：布伦特原油价格环比上涨5.1%，WTI原油期货结算价上涨8.1%
• 汇率：人民币对美元贬值2.1%，累计贬值5.2%

投资建议

• 重点推荐公司：深圳机场、上海机场、广深铁路、大秦铁路、顺丰控股
• 盈利预测：提供各公司EPS、PE及评级数据，显示未来增长潜力

风险提示

• 高铁分流影响超预期
• 政策实施不达预期
• 快递行业可能发生价格战
• 极端事件发生，如油价持续攀升或集运交付高峰

行业与公司要闻

行业要闻

• 航空：民航局拟降低II级体检部分疾病要求，发改委取消通用飞机设计、制造等外商投资限制
• 物流：国务院出台五举措降低实体经济物流成本，浙江投资1万亿元建设大通道
• 航运：海关总署推进船舶吨税无纸化改革，提升贸易便利化
• 港口：中国自由贸易港建设加速，海南推动全岛交通基础设施
• 快递：菜鸟推出服饰物流解决方案，提升配送效率

公司要闻

• 公交：富临运业控制权变更，万林股份限售股解禁
• 港口：宁波港业务增长，皖通高速理财收益
• 航运：中远海发对外担保，渤海轮渡增资
• 航空：南方航空设立全资子公司，海航控股出售Azul航空股权
• 快递：圆通速递设立合资公司，推进物流生态圈建设

行业数据跟踪

• 油价：WTI原油期货结算价上涨8.1%，新加坡燃料油价格上涨7.65%
• 汇率：美元兑人民币中间价上涨2.10%
• 航空：旅客周转量同比增长13.8%，正班客座率略有提升
• 机场：旅客吞吐量同比增长13.20%，飞机起降架次增长7.59%
• 物流：快递业务量同比增长25.1%，中国物流景气指数LPI为56.1%
• 国际干散货：BDI指数上涨3.3%，BCI、BPI、BSI指数各有波动
• 油轮：BDTI环比下跌4.6%，BCTI同比下跌12.8%
• 集装箱：CCFI和SCFI指数上涨，但同比下跌
• 港口：货物吞吐量同比增长7.00%，外贸货物吞吐量增长5.16%
• 公路：旅客周转量同比减少6.11%，货物周转量同比增长7.33%

投资建议总结

• 航空：市场反应过度，非油成本改善，旺季有望反弹
• 机场：现金流健康，业绩稳定，具备高防御性
• 快递：行业调整后企稳，综合物流成为发展方向
• 铁路：大秦铁路低估值高分红，广深铁路关注铁改进程

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