20160307-国金证券-券商集合理财风险评价报告（2015年四季度）_券商集合理财风险评价报告_23页_8mb

报告摘要

基金风险评价报告总结

核心内容

本报告由国金证券研究所发布，旨在对券商集合理财产品进行风险评价，帮助投资者根据自身风险承受能力选择合适的产品。评价基于历史运作数据，从四个维度进行量化分析：历史业绩整体波动（标准差）、历史下行风险、历史最大回撤和历史业绩与市场指数相关性。所有产品按照风险系数划分为五个等级：高、中高、中、中低、低。

主要观点

风险等级分布：
- 高风险产品：108只，占比17%
- 中高风险产品：114只，占比18%
- 中风险产品：67只，占比11%
- 中低风险产品：68只，占比11%
- 低风险产品：281只，占比44%
产品类型与风险水平：
- 大集合产品中，偏股型、股票指数、套利策略、组合基金主要集中在中高风险等级。
- 债券型和货币型产品风险较低，其中货币型产品被统一划分为低风险。
- 小集合产品中，偏股型产品风险较高，其余策略如债券型、货币型、市场中性风险水平较低。
管理人产品布局：
- 中信证券、国泰君安证券、申万宏源证券的产品以中低风险和低风险为主。
- 东方证券和兴业证券的产品中高风险和高风险比例相对较高。
评价体系：
- 采用绝对标准划分风险等级，以风险系数 $K$ 或 $K'$ 作为依据。
- 风险系数 $K$ 的计算基于12个参考系数的平均，其中 $K_1$ 到 $K_3$ 为波动性指标，$K_4$ 到 $K_6$ 为下行风险指标，$K_7$ 到 $K_9$ 为最大回撤指标，$K_{10}$ 到 $K_{12}$ 为相关性指标。
- 若产品运作时间不足，相应指标无效，仅以有效参数计算风险系数参考值 $K'$。
风险等级划分标准：
- $K$ 或 $K'$ ≥ 80%：高风险
- 60% ≤ $K$ 或 $K'$ < 80%：中高风险
- 40% ≤ $K$ 或 $K'$ < 60%：中风险
- 20% ≤ $K$ 或 $K'$ < 40%：中低风险
- $K$ 或 $K'$ < 20%：低风险
评价频率：
- 风险评价结果每季度更新一次。

关键信息

参与评价产品总数：638只
评价时间范围：2015年四季度
参与评价管理人总数：74家
货币型产品风险等级：全部为低风险
风险系数计算公式：
$$
K = \text{average}{K1, K2, K3, K4, K5, K6, K7, K8, K9, K10, K11, K12}
$$
若存在无效参数，使用 $K'$ 作为参考值。
风险等级划分：
- 高风险：$K$ 或 $K'$ ≥ 80%
- 中高风险：60% ≤ $K$ 或 $K'$ < 80%
- 中风险：40% ≤ $K$ 或 $K'$ < 60%
- 中低风险：20% ≤ $K$ 或 $K'$ < 40%
- 低风险：$K$ 或 $K'$ < 20%