20240331-浙商证券-神州数码-000034.SZ-神州数码2023年年报点评报告_数云业务发力生成式AI_研发DPU加速引擎提升竞争力_3页_450kb

神州数码2023年年报投资要点总结

摘要：
神州数码发布2023年年报，全年营业总收入1196.24亿，同比增长323%；归母净利润117.2亿，同比增长166.6%；扣非归母净利润126.3亿，同比增长372.2%。第四季度表现亮眼，单季营业总收入354.69亿，同比增长130.3%。

一、财务表现

• 公司业绩高速增长，全年营收、净利润、扣非净利润增速均大幅提升。
• 营收增速323%，净利润增速166.6%，扣非增速372.2%。
• IT分销业务保持稳定，毛利提升明显。

二、AI与云业务发力

• 自主品牌AI服务器业务同比增489.5%，客户覆盖多个大模型项目。
• 推出“神州问学”平台，服务生成式AI应用场景，助力医药、零售等行业落地。
• 战略投资高科数聚，拓展汽车行业数字化转型；子公司神州云科成为山石网科第一大股东。

三、研发中心能力提升

• 研发费用率同比上升，研发人员同比增长51.07%至1195人。
• 推出DPU云中枢加速引擎，提升数据中心算力和性能，布局异构智算。

四、盈利预测与估值

• 投资机构维持“买入”评级，预计2024-2026年营收/净利润复合增长显著。
• 对应PE持续下降，机构目标PE多位数下降，显示成长空间广阔。

五、风险提示

• 上游芯片供应、竞争风险、需求波动、国际局势等。

总结：
神州数码在云、AI、企业服务等领域布局快速推进，核心产品力增强，盈利改进明显，长期增长潜力受市场看好。