20220213-中财期货-钢矿投资策略周报_钢厂复产在即_下游兑现偏缓_震荡下行_9页_1mb

钢厂复产在即下游兑现偏缓震荡下行总结

核心内容

本报告分析了2022年2月13日钢材及铁矿石市场的情况，指出当前市场处于震荡偏弱状态，主要受下游需求兑现缓慢、成本坍塌、钢厂复产节奏等因素影响。

主要观点

• 钢材价格：螺纹05震荡偏弱，运行区间[4300, 4900]；热卷05震荡偏弱，运行区间[4400, 5000]。
• 铁矿石价格：铁矿05稳中偏弱，运行区间[680, 780]。
• 市场影响因素：
  • 下游需求偏弱，钢材成交趋缓。
  • 炉料价格下行，成本支撑减弱。
  • 钢厂复产在即，但复产节奏平稳，对价格形成压力。
  • 铁矿石港口库存高位，钢厂库存略有回落，发运影响逐渐消退。

关键信息

一、复工复产情况

• 2022年春节后，大宗商品行业复工率达到94%。
• 钢铁、煤炭、有色、能化、建材、农产品等行业复工率分别达到94%、92%、96%、94%、93%和96%。
• 员工“就地过年”比例超过六成的企业占比63%，超过八成的企业占比51%。
• 5955家企业全部复工，占调研样本企业59%；其余4095家企业中，88%将在节后第二周复工，94%将在节后第三周复工。

二、政策与市场动态

• 政府监管：国家发展改革委、市场监管总局约谈铁矿石资讯企业，开展市场监管调研，打击炒作行为，维护市场秩序。
• 手续费调整：大商所自2月16日起，将铁矿石2202、2203、2204、2205合约手续费标准由万分之1调整为万分之2。
• 建筑央企订单：7家建筑央企2021年新签合同额超12万亿元，同比增长12%。其中，中国建筑和中国能建表现突出，分别增长10.3%和51%。

三、基本面分析

• 钢材：
  • 专项债发行规模创新高，一季度基建支撑较为确定。
  • 房地产新开工可能不及去年，优质项目及保障住房项目预计在一季度末到二季度初形成实际工作量。
  • 工业材需求季节性回落，成材利润运行至较低区间。
• 铁矿石：
  • 钢厂复产速度可能较往年偏慢，但铁水产量可能回升。
  • 港口库存高位，钢厂库存略有回落，铁矿石价格可能跟随成材小幅回落，但跌幅不及成材。
  • 废钢价格回落，对铁矿石价格形成压制。
• 市场趋势：
  • 钢材价格重心将重新回落，当前高价难以持续。
  • 铁矿石价格将更贴近行业基本面，受政策打压和市场供需影响。

后期关注点

1. 钢厂、社会库存累积进度。
2. 铁矿石发运后续情况。
3. 基建项目推进情况。
4. 制造业商品新订单释放进度。

风险提示

1. 钢厂复产超预期。
2. 铁矿发运量超预期。
3. 焦煤焦炭供给恢复超预期。
4. 下游复苏不及预期。

市场数据概览

图表说明

• 图1、图2、图3、图4、图5、图6、图7、图8：展示螺纹、热卷、铁矿石等品种的基差、价差及走势。
• 图9、图10、图11、图12、图13、图14、图15、图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23、图24、图25、图26、图27、图28、图29、图30、图31、图32、图33、图34、图35、图36、图37、图38：反映钢厂开工率、产量、库存、发运、成本及利润等市场关键指标。

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