20250216-广发期货-钢材期货行情分析_节后钢厂复产偏慢_产业链估值下滑_30页_4mb

2025年2月16日钢材期货行情分析总结

核心观点

本周钢材期货行情表现为价格明显下跌，钢厂复产缓慢，需求同比降幅扩大，累库态势延续，原料估值下滑。未来需重点关注成材季节性去库情况及政策面变化。

一、价格与基差

钢材期货价格大幅回落，基差走强。螺纹钢期货维持升水，热卷期货与现货平水。5-10价差呈现反套走势，预计单纯看空螺纹钢存在风险。

二、供给动态

节后钢厂复产偏慢，铁水环比下降45万吨至22800万吨。电炉钢厂产量季节性回升，热卷产量增幅大于螺纹钢，显示结构性需求差异。钢厂维持正利润，长流程与短流程利润趋平。

三、需求表现

节后终端需求恢复不及预期，开复工率同比下降16个百分点，资金到位率降幅显著。五大材表观需求环比下滑，螺纹钢累库持续，热卷表需环比小幅下降。地产销售虽有改善，但需求整体仍承压。

四、库存跟踪

钢材库存保持季节性累库，环比上升1514万吨。热卷产量小幅增长但终端需求仍有待观察。

五、宏观政策

美国加征对华钢材25%关税预计3月生效，抑制出口预期；国内制造业“两新”政策或提振需求。需关注两会政策动向及地产政策持续性。

关键数据提示

• 螺纹钢支撑位：5月合约关注3200元/吨。
• 热卷支撑位：5月合约关注3300元/吨。

操作建议

📊观望螺纹钢做多机会，适度减仓热卷多单。重点关注成材去库情况及成材与原料的价差变化。

免责声明：本报告观点仅供参考，请投资者谨慎决策并自行承担风险。具体交易请参考广发期货研究报告本身及免责声明。