20220213-国信期货-烯烃周报_盘面尚需现货跟进支撑_关注复产进度_20页_1mb

文档总结：盘面尚需现货跟进支撑，关注复产进度

核心内容概述

本报告为国信期货发布的烯烃周报，主要分析了2022年2月13日前一周塑料与聚丙烯（PP）市场的行情走势、基本面变化及后市展望。报告指出，当前市场处于节后复工初期，供需格局尚未完全明朗，盘面走势受成本端支撑，但需关注现货跟进情况及复产进度。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 塑料主力合约走势：塑料2205合约在节后出现冲高回调，基差波动走强，跨期价差维持偏弱整理。
• PP主力合约走势：PP2205合约走势与塑料类似，冲高后回调，期现基差波动增强，跨期价差偏弱。

二、基本面分析

1. 石化企业库存情况

• 截至2月11日，石化企业库存为98.0万吨，环比节前增加37.5万吨。
• 2021年同期库存约为91.0万吨（春节累库31.5万吨）。
• 当前库存处于中性偏低水平，对价格压力不大。

2. PE装置开工率

• PE装置开工负荷为90.68%（环比下降1.02%）。
• 线性排产比例提升至41.65%（环比上升1.63%），低压排产比例下降至41.19%（环比下降2.74%）。

3. 美金市场价格

• 线性LLDPE美金报价1220美元/吨CFR中国，较节前上涨40美元/吨。
• PP美金报价1149美元/吨CFR中国，较节前上涨10美元/吨。
• 进口窗口继续关闭，进口盈亏图显示进口成本高于国内价格。

4. 下游复工情况

• 节后下游缓慢复工，开工率维持低位。
• 农膜开工率为30%（较节前下降5%），包装膜开工率为30%（较节前下降12%）。
• 塑编开工率36%（较节前上升6%），BOPP开工率60%（持平），注塑开工率34%（较节前上升2%）。

5. 成本端与估值

• 原料价格坚挺，聚烯烃估值处于中性偏低水平。
• PP生产毛利图显示，生产利润维持稳定，但需关注成本端变化。

后市展望

短期展望

• 石化企业库存中性偏低，下游及终端复工缓慢，节后首周库存去化较慢。
• 原油价格维持强势，烯烃估值中性偏低，短期仍以成本逻辑为主。
• 升水结构下，盘面需要现货跟进支撑，建议关注原料走势及下周复产情况。

中期展望

• 上半年装置投产计划较多，但下游需求存在不确定性。
• 基本面仍持谨慎态度，需进一步观察供需变化。

策略建议

• 短期策略：建议逢低短多操作，关注成本支撑及现货跟进情况。
• 中期策略：需警惕新增产能释放对市场的影响，保持谨慎观望态度。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得复制、发布或修改。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 国信期货保留对报告内容的修改权和最终解释权。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 联系方式：电话 0755-23510000-301706，邮箱 15098@guosen.com.cn

本报告以图表形式辅助分析，便于读者直观理解市场走势与基本面变化。