20241103-广发期货-钢材11月行情展望_钢厂复产暂缓_低库存结构不改_31页_7mb

2024年11月3日钢材11月行情展望总结

核心观点：
钢厂复产暂缓、低库存结构不变对钢价构成支撑，但宏观扰动（如美国大选、人大会议）及季节性累库压力可能抑制涨幅。

主要分析：

1. 现货价格：

   • 本周螺纹钢现货价回落至3364元/吨，热卷回落至3530元/吨。
   • 品种价差走扩，热卷与螺纹价差达166元/吨。

2. 供需分析：

   • 预计全年铁元素产量降幅3%-4%，当前产量低于上半年高点。
   • 建筑/制造业需求环比改善，但北方工地停工影响。
   • 钢厂利润改善，短流程利润收缩至成本附近，复产谨慎。

3. 库存结构：

   • 绝对库存低位，五大品种总库存12349万吨，环比降幅显著。
   • 热卷产量下降加速去库，螺纹累库幅度受限。

4. 价差格局：

   • 冷热价差高位（冷卷利润优），挤压热卷产量。
   • 螺纹基差偏弱，热卷基差可能阶段性走强。

5. 政策预期：

   • 11月人大会议预期财政宽松政策可能影响25年需求预期。
   • 地产政策低于预期近期推涨动力减弱。

6. 展望与操作：

   • 钢铁低库存+宏观偏暖，价格偏强运行。
   • 广发期货建议单边短多或加仓期货+买跌期权组合。
   • 波动区间：螺纹参考3200-3550元/吨，热卷参考3350-3650元/吨。

**免责声明：**本报告观点仅供参考，请阅报告倒数第二页免责声明。

2024年11月3日