20230212-华联期货-PTA周报_需求仍偏弱_但成本端有一定支撑_6页_798kb

PTA周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黄桂仁撰写，发布日期为2023年2月12日，主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场近期走势及基本面情况。整体来看，PTA市场呈现震荡下跌趋势，需求偏弱，但成本端有所支撑，技术面和中线趋势偏空。

主要观点

• 市场走势：上周PTA盘面延续震荡跌势，周线形成二连阴。
• 供应端：PTA开工率处于近几年历史同期低位，但周度产量有所上升，主要受益于总产能的增加。部分装置因故障或计划检修而停车，下周部分装置计划调降负荷，整体供应保持稳定。
• 需求端：聚酯行业开工率回升，但终端织造厂商复工缓慢，纺织市场表现不及去年同期。下游需求恢复有限，坯布价格难以跟涨，利润不佳。
• 库存情况：PTA工厂库存略有下降，但社会库存继续累库，整体供需压力仍存。
• 估值与利润：PTA加工费维持中性偏低水平，原油反弹对价格有一定支撑，但整体估值偏弱。

操作建议

• 建议采取中线逢高偏空操作，关注05合约价格区间5200-5650元/吨。

重点监测点

• 下游需求恢复情况
• 上游开工率变化
• 电石、原油价格走势
• 社会库存变化

基本面分析

1. 供应

• 截至2月9日，PTA开工率为 76.59%，环比下降 0.06%，同比下降 4%，为近几年同期最低。
• 周度产量为 107.61万吨，为2022年同期最高，主要得益于总产能提升。
• 本周装置变动：1套故障停车，2套提负；下周亚东石化计划调降负荷，其余装置或有微调，周度产量预计在 107万吨 左右，产能利用率维持在 77% 左右。

2. 需求

• 聚酯行业周产量 99.46万吨，环比增加 5.23万吨，增速为 5.55%。
• 聚酯行业周度平均开工率 73.82%，环比上升 4.93%。
• 江浙地区化纤织造综合开工率为 36.84%，环比回升 14.98%，但整体纺织市场表现仍不及去年同期。
• 下游用户订单复苏有限，生产积极性不高，坯布价格难以跟进原料上涨，利润不佳。

3. 库存

• PTA工厂库存 6.36天，环比下降 0.05天，同比上升 1.56天。
• 聚酯工厂PTA库存 6.67天，环比上升 0.17天，同比下降 1.77天。
• 社会库存约 295.33万吨，环比增加 4.14%。
• 供需压力仍存，下游需求修复缓慢，库存仍处高位。

4. 利润与估值

• PTA成本平均为 5339.79元/吨，环比下降 157.94元/吨。
• PTA利润平均为 -327.79元/吨，加工费平均为 272.21元/吨，整体估值偏低。
• 原油反弹对PTA价格有一定支撑，但技术面连续回调，跌破支撑位，中线趋势偏弱。

图表信息

• 图1：PTA装置开工率
• 图2：PTA周度产量
• 图3：PTA装置检修情况
• 图4：聚酯综合开工率
• 图5：聚酯部分细分开工率
• 图6：聚酯日产量
• 图7：江浙地区不同织机开机率
• 图8：PTA工厂库存天数
• 图9：聚酯工厂PTA库存天数
• 图10：PTA社会库存
• 图11：下游库存天数
• 图12：PX CFR中国主港价格
• 图13：PTA加工费利润
• PTA基差图

免责声明

• 本报告由黄桂仁独立、客观地出具，仅作参考使用。
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• 报告来源：隆众资讯、华联期货、WIND。