20250727-华联期货-PTA周报_供需弱稳_区间震荡_32页_1mb

华联期货PTA周报总结（2025.07.27）

一、核心数据回顾

1. 供应端
   上周PTA周均产能利用率80.76%，环比持平，同比降低0.97个百分点，维持高位。产量稳定。

2. 需求端

   • 聚酯行业周产量环比下降0.3%，同比增12.51%。
   • 终端工厂集中补仓，涤纶长丝产销好转，但传统淡季订单不足，需求预期偏弱。

3. 库存

   • 行业库存约362.23万吨，环比微增0.38%；工厂库存3.99天，同比增0.44天。
   • 长丝短纤库存去库，聚酯工厂原料库存降至6.95天。

二、核心观点与策略

1. 市场分析

   • 成本端：原油中长期预期变化及OPEC+增产落地影响需关注。
   • 供需关系：供需弱稳，成本驱动反复，外围市场波动加剧，技术面震荡。
   • 下游利润：PTA加工费稳，但长丝、短纤、瓶片利润压缩。

2. 操作建议

   • 策略：区间交易，建议参考2509合约4700-4950元/吨的震荡区间。
   • 风险提示：终端需求恢复不及预期和成本端波动。

三、产业链动态

• 进口出口：2025年1-6月PTA出口同比降16.90%，纺织品出口金额同比持平。
• 月差结构：PTA05-09价差收窄，显示近月合约可能获得资金支持。

四、产业链关键点

• 产能利用率：PTA开工率维持高位，聚酯开工率环比下降。
• 下游利润：各环节利润普遍收窄，终端需求疲软拖累产业链。
• 库存变化：总体库存压力加大，但长丝短纤去库改善短期供需平衡。

结论：PTA市场呈现供需弱稳、成本驱动反复的趋势，建议投资者关注区间操作机会。