20230423-华联期货-PTA周报_成本支撑下行_高位回落_6页_1mb

PTA周度研究报告摘要

一、主要观点

• 上周PTA盘面高位回落，结束周线四连阳。
• 基本面：供应端新增产能压力增大（装置开工率下降但产量仍持平新高）；需求端聚酯、织造走弱，库存小幅回升。
• 成本支撑减弱，原油与PX价格走弱，PTA加工费下滑至500附近。
• 中长期看，供应增长叠加需求疲软，远月承压；但短期09合约受基差支撑。

二、操作建议

• 技术形态破位，短期建议逢高做空，压力位下移至5900。

三、重点监测点

• 供需动态（上游开工与下游需求）；原油价格；社会库存。

四、基本面分析

1. 供应

• PTA开工率78.38%（环比降0.83%，同比增8.90%），产量11.646万吨，环比增0.47万吨。
• 新装置投产及恒力惠州提满负荷生产，库存环比小幅减少。

2. 需求

• 聚酯开工率85.84%（环比降0.8%，产量120.22万吨），织造市场偏弱。
• 下游信心谨慎，长丝、切片累库，短纤小幅去库。

3. 库存

• PTA工厂库存57.5天（环比降10.6天），聚酯厂库存66.7天（环比微增0.007天）。
• 社会库存约27.950万吨，增幅0.76%。

4. 利润与估值

• PTA加工费500元/吨（环比降8.05%），5-9价差先降后升，基差走阔。

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