20210513-兴业证券-新奥能源-02688.HK-天然气销量大幅增长_泛能业务前景广阔_6页_887kb

新奥能源（02688.HK）研究报告总结

核心内容概述

新奥能源（02688.HK）是一家专注于天然气销售及泛能业务的公司，在双碳目标和能源转型的背景下，其业务发展迅速，具备良好的增长潜力。分析师余小丽对该公司维持“买入”评级，并给出目标价152.2港元，对应2022年18倍PE，预期股价将上涨14%。

主要财务指标

• 现价：133.5港元
• 目标价：152.2港元
• 预期升幅：14.0%
• 总股本：1,129百万股
• 流通股本：1,129百万股
• 总市值：150,659百万港元
• 流通市值：150,659百万港元
• 净资产：36,172百万港元
• 总资产：90,043百万港元
• 每股净资产：32.05港元

业绩表现

2021年一季度业绩亮点

• 天然气销量：6,407百万方，同比增长30.1%
  • 工商业用户：4,610百万方，同比增长37.9%
  • 居民用户：1,596百万方，同比增长13.9%
  • 汽车加气站：201百万方，同比增长10.4%
• 燃气批发销售量：2,082百万方，同比增长25.2%
• 新用户工程安装：一季度显著增长，保障后续销量
  • 新开发工商业用户日开口气量达376万立方米，同比增长46.3%
  • 新开发家庭用户达39.5万个，同比增长13.5%

泛能业务发展

泛能业务现状

• 泛能业务收入占比：2020年从2019年的3.9%提升至7.0%
• 2021年一季度泛能销售量：37.74亿千瓦时，同比增长79.0%
  • 蒸汽能源占比82%
  • 冷/热能源占比13%
  • 电能占比5%
• 已投运泛能项目：124个，预计达产后每年带来179.3亿千瓦时销售量
• 在建泛能项目：23个，预计达产后每年带来141.6亿千瓦时销售量
• 泛能业务优势：公司深耕泛能业务十年，具备较强的技术储备和能力，为未来发展奠定基础

数智化战略推动业务效率提升

• 分销智慧化：通过优化需求、通路、资源匹配，提升燃气分销效率
• 管网工程安全：利用物联网设备，实现全生命周期管理，保障管网安全与高效运行
• 客户服务：借助数据智能，精准认知客户用能需求，提升方案优化与精益运营能力
• 增值业务：通过客户画像，创新产品和服务，推动增值业务快速发展

财务预测

财务比率分析

我们的观点

• 行业背景：在“双碳”目标推动下，低碳节能理念深入人心，天然气和泛能业务迎来发展机遇
• 公司优势：具备多元化资源优势，客户需求持续增长，数智化战略提升业务效率
• 增长潜力：泛能业务将成为公司未来的重要增长点
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价152.2港元，对应2022年18倍PE

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响公司整体业务表现
• 泛能项目盈利不佳：新业务盈利能力存在不确定性
• 行业整合节奏不及预期：可能影响公司市场份额和增长速度

投资者注意事项

• 本报告仅供客户参考，不构成买卖建议
• 报告信息未考虑投资者的具体情况，需独立评估
• 报告内容可能随时间变化，建议关注最新动态
• 投资者应结合自身需求，咨询专业意见

附录

• 分析师声明：余小丽为兴业证券注册分析师，独立出具报告
• 投资评级说明：基于12个月内股价相对市场指数的涨幅
• 信息披露：公司履行必要的信息披露义务
• 法律声明：报告内容仅供参考，不构成法律责任

注：本总结基于提供的研究报告内容，不构成投资建议。