20240901-天风证券-新奥能源-02688.HK-零售业务稳步增长_泛能和增值业务增速亮眼_2页_342kb

新奥能源2024年半年度业绩分析总结

港股公司报告

公司及基本数据：

• 新奥能源（02688）
• 当前股价：509港元，目标价较前值维持不变
• 港股总股本：1,131亿股，总市值达57,580亿港元
• 资产负债率：59.5%
• 一年内股价波动：最高7955港元，最低4800港元

2024年上半年业绩概览：

• 营业收入达5459亿港元，增长9%
• 股东应占溢利同比下滑22%，核心利润增长95%

核心亮点：

1. 天然气零售业务：

   • 零售气量同比增长45%至1271亿立方米，其中工商业增长54%
   • 客户规模持续扩大，工商业新增7262万方/日，民用户净增775万
   • 顺价政策推进至86个项目，调价覆盖率达59%，零售业务毛利增长99%

2. 泛能与智家业务：

   • 泛能项目新增签约707个，销售量增长26%，毛利增幅达17%
   • 智家业务交易客户数量增长52%至2683万，客单价攀升至325元
   • 智家业务收入与毛利分别增长224%和292%

财务状况优化：

• 分红：中期股息65港仙，同比增长16%，预计全年派息比例约44%
• 债务结构：有息负债规模缩减209亿至1983亿，净负债率降至24.3%

未来展望：

• 2024-2026年预测净利润分别为68亿、759亿和827亿港元
• 调整后市盈率预计为85倍、77倍和7倍，维持"增持"评级

风险提示：

• 宏观经济下行风险
• 天然气价格波动
• 业务增长率不及预期

报告展示了新奥能源在传统能源业务稳健增长的同时，泛能和智家等新兴业务保持强劲增速，盈利结构优化和财务状况改善持续进行中。