20180723-光大证券-跨市场新能源汽车周报（2018年第30期）_宁德时代加深与华晨宝马战略合作关系_25页_2mb

宁德时代与华晨宝马战略合作加深总结

核心内容

2018年7月18日，宁德时代发布公告，宣布将进一步加深与华晨宝马的战略合作关系。为保障长期供货的产品生产能力，华晨宝马拟向宁德时代采购8.15亿元的动力电池产品，并支付初始预付款28.525亿元。此外，宁德时代同意在后续实施境内或境外股权融资时，华晨宝马有权对公司进行股权投资，投资上限金额为28.525亿元。这意味着宁德时代与华晨宝马的合作将从单纯的电池采购拓展至股权层面，对双方未来的业务发展具有深远影响。

主要观点

• 战略合作升级：宁德时代与华晨宝马的合作从电池采购向股权合作延伸，标志着双方关系的进一步深化。
• 长期供货保障：华晨宝马将长期采购指定型号的动力电池，以确保其新能源汽车业务的稳定发展。
• 融资合作机制：宁德时代在融资过程中将允许华晨宝马参与股权投资，为双方未来资本合作提供可能。

关键信息

• 采购金额：华晨宝马拟采购8.15亿元动力电池，初始预付款为28.525亿元。
• 投资上限：华晨宝马有权对宁德时代进行股权投资，上限为28.525亿元。
• 合作背景：宁德时代作为动力电池领域的领先企业，与华晨宝马在新能源汽车领域有广泛合作基础。

新能源汽车行业市场回顾

新三板市场

• 交易情况：
  • 做市转让板块：15家公司中有9家发生交易，海斯迪上涨5.61%。
  • 协议转让板块：50家公司中有5家发生交易，恒瑞能源上涨1.00%。
  • 涨幅情况：做市板块1只股票上涨，协议板块1只股票上涨。
  • 成交额情况：做市板块成交额前三为长城华冠（241万元）、联赢激光（229万元）、贝特瑞（199万元）；协议板块成交额前三为天力锂能（18万元）、德普电气（2万元）、恒瑞能源（2万元）。
• 创新层与基础层：
  • 创新层板块：18家公司，无上涨。
  • 基础层板块：45家公司，2家公司上涨，分别为海斯迪（+5.61%）和恒瑞能源（+1.00%）。
• 定增情况：上周无公司实施定增。

A股市场

• 市场表现：
  • 73家公司中，22家公司上涨，涨幅前三为特锐德（+10.68%）、沪电股份（+6.44%）、新宙邦（+6.20%）。
  • 48家公司下跌，跌幅前三为猛狮科技（-13.32%）、星云股份（-12.88%）、汇川技术（-10.10%）。
• 重点公司表现：
  • 特锐德、沪电股份、新宙邦等公司表现较好，而猛狮科技、星云股份、汇川技术等公司表现较差。
  • 表3提供了A股新能源汽车公司的财务和估值数据，展示了各公司的市场表现和财务状况。

美股与港股市场

• 美股：特斯拉下跌1.66%。
• 港股：北京汽车下跌4.48%，东风集团股份下跌1.04%，泰坦能源技术上涨2.30%，天能动力下跌2.32%。

电池市场一周行情

正极材料

• 三元材料：NCM523动力型主流价19-20万元/吨，容量型主流价18-18.5万元/吨，较上周下跌0.5-1.5万元/吨。
• 三元前驱体：主流报价12.3-12.6万元/吨，较上周下调2000元/吨。
• 硫酸钴：主流报价10.5-11万元/吨，较上周下调2000元/吨。
• 硫酸镍：主流报价2.7-2.9万元/吨，持稳。
• 硫酸锰：主流报价6600-6800元/吨，稳定。
• 电解钴：主流报价50.8-54万元/吨，较上周下跌7000元/吨。
• 四氧化三钴：主流报价39-40万元/吨，较上周下调2万元/吨。
• 磷酸铁锂：主流价格6.8万元/吨，订单情况有所好转，主要由宁德时代采购带动。

负极材料

• 市场表现：出货普遍稳中有升，产品价格持稳。
• 低端产品：主流报价2.8-3.5万元/吨。
• 中端产品：主流报价4.8-6.2万元/吨。
• 高端产品：主流报价7-10万元/吨。
• 行业动态：石家庄尚太科技有限公司10万吨锂离子电池负极材料一体化生产项目如期建设，预计形成年产能10万吨。

隔膜市场

• 市场整体弱稳：数码电池进入淡季，隔膜价格出现下滑，动力隔膜利润低于数码隔膜。
• 供应过剩：隔膜价格仍以阴跌为主。

电解液市场

• 市场运行：以数码客户为主的电解液厂家订单下滑，动力电池客户订单有所增长。
• 电解液价格：主流报价3.4-4.1万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右。
• 原料市场：DMC价格7600-8000元/吨，DEC价格13300-14000元/吨。
• 六氟磷酸锂：主流报价10-12万元/吨，部分高报15万元/吨。
• 项目进展：国泰华荣锂离子动力电池电解液项目于7月18日正式开工，总投资1.5亿元。

行业建议

我们建议关注新三板新能源汽车行业原材料、正负极材料、隔膜、锂电设备、BMS、电机电控板块的优质公司：

• 原材料板块：嘉元科技（2017年净利润0.85亿元）。
• 正负极材料板块：贝特瑞（3.36亿元）、杉杉能源（6.02亿元）。
• 隔膜板块：纽米科技（0.06亿元）。
• 锂电设备板块：联赢激光（0.86亿元）、纳科诺尔（0.34亿元）。

风险因素

• 政策风险：新能源汽车行业政策变化可能影响市场需求。
• 市场竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响企业盈利能力。

重要公告

• 振华新材：拟收购控股子公司贵州振华义龙新材料有限公司其余33%股权，尚需履行国资监管审批程序，股票将继续停牌。
• 得普达：拟注销控股子公司山东德岳电驱动科技有限公司，并设立新的控股子公司山东功力达电机有限公司。
• 芳源环保：股票发行新增股份将于7月24日起在全国股份转让系统挂牌，并于限售解除后公开转让。
• 金晖股份：原定于7月24日披露半年度报告，延期至8月3日。
• 安达科技：已取得中国证监会受理通知，股票继续暂停转让。

图表目录

• 图1：新三板做市转让新能源汽车企业上周涨幅情况（单位：%）。
• 图3：新三板协议转让新能源汽车企业上周涨幅情况（单位：%）。
• 图2：新三板做市转让新能源汽车企业上周成交额情况（单位：百万元）。
• 图4：新三板协议转让新能源汽车企业上周成交额情况（单位：百万元）。
• 图5：新三板做市转让新能源汽车企业上周跌幅情况（单位：%）。
• 图6：新三板协议转让新能源汽车企业上周跌幅情况（单位：%）。
• 图7：A股新能源汽车行业公司涨幅榜（单位：%）。
• 图8：A股新能源汽车行业公司跌幅榜前十（单位：%）。
• 图9：美股和港股新能源汽车行业公司涨跌幅情况（单位：%）。
• 图10：港股新能源汽车行业公司市值（单位：亿港元）。
• 图11：原材料板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图12：原材料板块上周成交额排名（单位：亿元）。
• 图13：正负极材料板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图14：正负极材料板块上周成交额排名（单位：亿元）。
• 图15：隔膜板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图16：隔膜板块上周成交额排名（单位：亿元）。
• 图17：电解液板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图18：电解液板块上周成交额排名（单位：亿元）。
• 图19：锂电设备板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图20：锂电设备板块上周成交额排名（单位：亿元）。
• 图21：电芯及PACK板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图22：电芯及PACK板块上周成交额排名（单位：亿元）。
• 图23：电机电控板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图24：电机电控板块上周成交额排名（单位：亿元）。
• 图25：充电桩板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图26：充电桩板块上周成交额排名（单位：亿元）。
• 图27：整车板块上周涨跌幅情况（单位：%）。
• 图28：整车板块上周成交额排名（单位：亿元）。

表格目录

• 表1：新三板创新层20家新能源汽车公司。
• 表2：部分新三板新能源汽车企业正在实施的定增预案。
• 表3：A股新能源汽车行业公司财务和估值总表。
• 表4：新三板新能源汽车板块建议关注公司。

分析师与联系人

• 分析师：刘凯，执业证书编号：S0930517100002，电话：021-22169324，邮箱：kailiu@ebscn.com。
• 联系人：马瑞山，电话：021-22169328，邮箱：mars@ebscn.com。