20230908-山西证券-国防军工2023年中报总结_景气度依旧较高_静待下半年需求释放_18页_1mb

国防军工2023年中报总结

行业表现：

• 2023年上半年，国防军工板块营业收入2460.25亿元，同比增长107.5%，位列A股31个行业第5；归母净利润172.80亿元，同比增长61.5%，位列第15。
• 航空装备收入同比增速最高（136.1%），航海装备紧随其后（234.8%），但军工电子营收虽增长34.3%，净利润却同比下降11%。

次级行业亮点：

• 航空装备：收入占行业总收入46.29%，净利润增速229.3%，显著高于整体水平。
• 航天装备：收入占比57.5%，但上半年业绩下滑36%。
• 地面兵装及军工电子：受智能化装备和俄乌冲突推动，新质产能板块呈增长趋势。
• 航海装备：造船业触底回升，收入同比增234.8%。

产业链推荐：

1. 箭弹武器产业链：
   • 推荐北方导航（核心分系统控制舱，业绩在型号放量化下增长）、航天电器（连接器核心供应商，募增解决产能）。
2. 新型航空装备产业链：
   • 推荐中航沈飞（全球首批量产隐形战斗机）、航发控制（稀缺航空发动机控制系统）、中航高科（碳纤维预浸料高景气）。
3. 雷达电子产业链：
   • 推荐国博电子（T/R组件龙头，市场技术双优）。

风险提示：

• 海外订单、国内军事列装、新型号研发、企业业绩、政策落地不及预期等风险。

结论：
板块静待下半年需求释放，景气度高。建议关注核心产业链公司，重点关注航空与雷达电子。