20240504-东吴证券-富创精密-688409.SH-2023年报_2024年一季报点评_盈利能力短期承压_半导体设备零部件国产化趋势持续_4页_514kb

报告摘要

东吴证券发布富创精密2023年度业绩总结及2024年一季度简报，点评指出公司在半导体设备零部件国产化进程中的表现及盈利变化。2023年公司收入增长稳健，国内市场占比提升；但利润及毛利率短期承压；预计未来随着扩产及效率提升，盈利能力有望修复。

营收结构与国产替代加速：
- 2023年国内营收144亿元（增长72%，占比70%）；海外营收6亿元（下降13%）。
- 模组产品收入92亿元（增长126%），结构件、工艺件分别增长1%、下降2%；气体产品收入下降22%。
盈利能力短期下滑原因：
- 销售毛利率25.2%（同比下降7.5pct），净利率8.1%（同比下降7.1pct）；
- 主要因模组收入占比提升（低毛利率）、扩产导致人工及折旧成本增加、研发费用增长等。
未来展望：
- 公司是国内半导体设备零部件龙头，产品种类全，已进入国际主流客户供应链；
- 筹建沈阳、南通、北京三大生产基地，未来成长性明朗；
- 谨慎下调盈利预测（2024年归母净利润至25亿元，2025年降至32亿元），“增持”评级维持，当前PE 56倍。