20231030-东吴证券-富创精密-688409.SH-2023年三季报点评_Q3业绩阶段性承压_半导体设备零部件国产化趋势持续_4页_445kb

富创精密（688409）2023年三季报点评：Q3业绩阶段性承压，半导体设备零部件国产化趋势持续

摘要

分析要点概述：

• 公司发布2023年三季度报告，营收增长但利润短期承压。
• Q3收入增长35%，利润同比下降42%，主要因产能扩张费用、低毛利率产品增加和研发投入增加影响。
• 下游需求回暖后，公司盈利能力有望修复。

核心数据要点

财务表现

前三季度：

• 营业收入 ¥139亿，同比增长 37%。
• 归母净利润 ¥13.2亿，同比下降 19%。
• 扣非归母净利润 ¥3.7亿，同比下降 70%。
• Q3单季收入 ¥56亿，同比增长 35%，利润承压。

盈利能力变动：

• 销售毛利率 26.4% (同比-6.5pct)，净利率 6.3% (同比-5.3pct)。
• 费用率激增：前三季度 期间费用率 23.5%（同比+6.3pct），主要因销售、管理及研发费用上升。

公司核心优势

• 国内半导体零部件龙头，产品广度与纯度优势显著，占据国产替代机遇。
• 供应链布局积极扩产：国内建三大基地（沈阳/南通/北京），海外拟设新加坡子公司。

正面展望

• 半导体国产化浪潮带来高成长性。
• 新产能释放后（2025/2027上市），营收及利润修复或存空间。
• 研发持续投入，客户资源优质，有望进一步巩固行业地位。

负面风险

• 当前毛利率下滑与利润估值滞后风险。
• 行业周期波动、国际地缘政治等不确定性。

投资评估

• 目标估值：
  • 2023PE: 47倍
  • 2024PE: 38倍
  • 2025PE: 28倍
  • 评级： 维持“增持”

> 注：当前市值对应PE约为73倍。