20220930-东方财富证券-富创精密-688409.SH-新股研究_半导体设备零部件本土领导者_助力设备国产化砥砺前行_25页_1mb

报告摘要

半导体设备零部件本土领导者，助力设备国产化砥砺前行

核心内容概述

富创精密是国内半导体设备精密零部件的领军企业，具备量产应用于7nm工艺制程半导体设备零部件的能力。公司产品广泛应用于刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、CMP、离子注入等半导体设备核心环节，并已进入客户A、东京电子、HITACHI high-tech、ASMI等全球龙头厂商的供应链体系，同时在境内市场也成功进入北方华创、屹唐股份、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、中科信装备、凯世通等主流国产半导体设备厂商。公司不仅提供零部件，还拓展至模组产品和气体管路，业务结构日趋完善。

主要观点与关键信息

1. 增长驱动因素

全球晶圆厂扩产持续，2022年预计全球晶圆厂CAPEX将超过1700亿美元，对应半导体设备投资将超1000亿美元，设备零部件市场规模有望接近350亿美元。
中国半导体设备销售额已跃居全球第一，国产化进程持续加速，公司凭借技术能力、海外经验及国产背景，有望在国产设备厂商中提升市场份额。
公司已从零部件业务拓展至模组业务，模组产品单价较高，未来占比将持续提升。

2. 盈利预测（2022-2024年）

项目	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	14.56	23.12	32.72
归母净利润（亿元）	2.08	3.99	5.24
净利润增长率	64.42%	91.90%	31.21%
EPS（元/股）	0.99	1.91	2.50

3. 产品结构与产能

零部件业务：
- 工艺零部件：2022-2024年预计营收分别为2.46、3.60、4.52亿元，毛利率34%。
- 结构零部件：2022-2024年预计营收分别为5.64、8.29、10.74亿元，毛利率33%。
- 设备理论产能：2022-2024年分别为130、170、220万小时，产能利用率保持在95%以上。
- 2022年零部件业务占主营业务比重为63.94%，其中工艺零部件占比逐渐提升。
气体管路业务：
- 2022-2024年预计营收分别为2.74、4.50、5.23亿元，毛利率33%。
- 产能从2021年的18万件/年提升至2022年的30万件/年，预计2024年达到78万件/年。
- 产能利用率从2021年的63.2%提升至2022年的75%、2023年的85%、2024年的95%。
- 外供气体管路占产量比重从95%下降至55%，内部使用比例增加。
模组业务：
- 2022-2024年预计营收分别为3.50、6.39、11.67亿元，毛利率22%。
- 模组产品占比从2021年的19.44%提升至2024年的35.6%。
- 模组产品单价从30000元提升至40000元，集成度与附加值不断提升。

4. 技术与制造能力

公司掌握精密机械制造、表面处理特种工艺、焊接技术等核心技术，具备高精密、高洁净、超强耐腐蚀、耐击穿电压等能力。
拥有包括五轴加工中心、电子束焊接设备、激光焊接工作站等先进制造设备，加工精度可达0.002mm，表面粗糙度达到Ra0.4及镜面标准。
公司已实现对7nm工艺制程的零部件量产，产品广泛应用于刻蚀、薄膜沉积、CMP等设备。

5. 客户与市场拓展

公司已进入客户A、东京电子、HITACHI high-tech、ASMI等国际龙头厂商供应链，是客户A的全球战略供应商。
国内客户包括北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微等。
公司在多个领域实现国内唯一供应，具备显著的先发优势。

6. 资本运作与产能扩张

公司于2022年9月21日启动IPO，发行价69.99元，总股本20905.33万股，发行数量5226.33万股。
公司募资16亿元，用于建设“集成电路装备零部件全工艺智能制造生产基地”，新增产能133台加工设备及20台焊机设备，预计新增产能110万小时（工艺及结构零部件）和60万件（气体管路）。
公司计划在辽宁沈阳、江苏南通、北京建设三大产能基地，提升产品供应能力。