20240513-德邦证券-汽车行业季度策略_业绩表现有一定分化_板块依然可圈可点_37页_3mb

汽车行业季度策略分析报告总结

整体评价

2024Q1汽车行业整体呈现价格战态势，但智能化、电动化、出口和高端化进程对部分企业业绩增长形成支撑。在政策利好和新车型发布驱动下，行业销量有望保持稳健增长，板块中具备技术和成本优势的企业值得关注。

乘用车主车企表现分化

• 长城汽车：因坦克系列放量和出口业务增长，归母净利润环比增长593%，为Q1亮点。
• 比亚迪：荣耀版车型上市导致单车净利润下滑，但毛利率同比提升，长期转型趋势延续。
• 长安/广汽/上汽：受到市场竞争加剧影响，Q1业绩承压。
• 特斯拉：中国市场降价及研发投入导致盈利能力下滑，但海外因素对冲负面影响。

部件板块总结

主要增长极：

1. 线控底盘：伯特利、亚太股份等公司订单充足，业务受益于自动驾驶需求增加。
2. 域控制器：德赛西威、科博达等公司高算力平台配套增长迅猛。
3. 空气悬架：保隆、中鼎等公司定点项目在增加，技术和需求支撑高增长。

盈利看点提升

• 产品结构升级：高附加值产品（如天幕玻璃、抬头显示）推动毛利率提升。
• 原材料影响减弱：钢材/芯片价格波动控制良好，毛利率改善明显。
• 规模效应：部分公司通过成本优化降低毛利压力，提升净利率。

后续展望与投资建议

推荐关注： 零跑、理想、小鹏、赛力斯、德赛西威、福耀玻璃、沪光股份、伯特利等细分领域龙头。
短期风险： 行业竞争加剧、电动化转型不及预期、海外需求波动。
长期方向： 智能化、电动化、轻量化、出口增长、政策利好构成长期驱动力。

法律声明

本报告基于公开数据，分析结果并不能作为投资建议，实际收益可能受市场变动影响，使用需谨慎。📈