20210516-兴业证券-汽车行业周报_4月乘用车批售同比增速继续回升_360官宣与哪吒汽车合作造车_21页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，主要分析了2021年5月中国汽车行业的市场表现、行业趋势、重点公司及投资建议。整体来看，汽车行业逐步复苏，电动化和智能化加速推进，芯片短缺问题预计在2021年第三季度逐步缓解，带动产销回升。同时，互联网公司如360进入造车领域，推动行业向智能化、电动化方向发展。报告建议投资者关注具备“强α”潜力的公司，尤其是受益于新能源汽车和智能驾驶趋势的细分领域龙头。

主要观点

1. 行业趋势

• 行业复苏：4月汽车销量同比增长8.6%，乘用车销量同比增长10.8%，新能源乘用车销量同比增长205.6%，显示行业逐步回暖。
• 芯片短缺影响：4月销量环比下滑主要受“缺芯”影响，预计21Q2末芯片供给恢复，21Q3大幅好转。
• 电动智能趋势：电动化和智能化是行业长期趋势，2025年智能驾驶市场空间约4000亿元，2030年近万亿，年复合增长率达22%。
• 行业格局变化：自主品牌在乘用车市场逐步崛起，部分后处理零部件企业有望实现国产替代。

2. 重点公司推荐

• 乘用车零部件：福耀玻璃（受益于汽车玻璃升级）、拓普集团（受益于特斯拉放量及吉利新周期）、伯特利（受益于电子化、轻量化、智能化）。
• 自主整车：长城汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）。
• 商用车后处理：艾可蓝、奥福环保（受益于后处理升级）。
• 华为生态圈：小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团、广汇汽车。

3. 投资逻辑

• 短期：关注业绩兑现和芯片问题缓解带来的机会。
• 中期：布局具备技术优势和成长潜力的“强α”公司，如特斯拉产业链和智能驾驶相关企业。
• 长期：把握电动化、智能化带来的行业变革，关注具备多赛道拓展能力的企业。

关键信息

4月行业数据

• 汽车销量：4月产销分别为223.4万辆和225.2万辆，同比增长6.3%和8.6%，环比下降9.3%和10.8%。
• 乘用车销量：4月销量170.4万辆，同比增长10.8%，环比下降9.1%。
• 新能源乘用车销量：4月销量19.3万辆，同比增长205.6%。
• 库存情况：4月行业库存系数1.57，自主/合资/豪华车库存系数分别为1.7、1.6、1.5。

重点公司EPS预测

行业动态

• 360与哪吒汽车合作造车：360加入造车行列，通过与车企合作推动产品科技化和智能化。
• 比亚迪4月新能源车销量：同比增长128.5%，新能源乘用车销量25,034辆，同比增长104.2%。
• 特斯拉销量波动：4月销量25,845辆，环比下降27.15%，因产线升级导致短暂停产。
• 中国石化规划：计划到2025年建设1000座加氢站及5000座充换电站，推动综合能源转型。
• 沃尔沃IPO筹划：计划年内登陆斯德哥尔摩证券交易所，加速电气化和智能化转型。

风险提示

• 乘用车复苏不及预期：行业景气度回升可能不如预期。
• 新能源客车复苏不及预期：新能源客车市场表现可能受政策和需求影响。
• 重卡抢装不及预期：重卡销量和政策推动可能不及预期。

投资建议

• 推荐行业：乘用车、智能驾驶、新能源汽车。
• 推荐公司：福耀玻璃、拓普集团、伯特利、长城汽车、吉利汽车、艾可蓝、奥福环保、华为生态圈相关企业（如小康股份、北汽蓝谷、长安汽车、广汽集团）。
• 投资逻辑：建议布局短期有业绩、中期有强逻辑的公司，尤其关注具备技术优势和多赛道拓展能力的企业。

附：分析师信息

• 分析师：
  • 戴畅（daichang@xyzq.com.cn，S0190517070005）
  • 赵季新（zhaojixin@xyzq.com.cn，S0190519110002）
  • 董晓彬（dongxiaobin@xyzq.com.cn，S0190520080001）
• 研究助理：刘洁（liujie20@xyzq.com.cn）

结论

报告强调了汽车行业在2021年进入复苏周期，电动化、智能化成为核心趋势，建议投资者关注具备技术优势和成长潜力的“强α”企业，尤其是受益于新能源汽车和智能驾驶趋势的公司。同时，芯片短缺问题预计在2021年第三季度缓解，推动行业整体回暖。整体来看，行业在短期扰动后，长期仍具增长空间，未来增长逻辑清晰。