20220625-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_医药板块性价比极高_下半年超额收益或将凸显_33页_1mb

医药生物行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于医药生物行业的市场表现、细分板块动态及投资策略，重点分析了2022年6月25日前的行业趋势，并提出下半年医药板块将具备较高的性价比，超额收益或将凸显。报告认为，随着疫情趋缓和暑期消费旺季的到来，消费医疗领域尤其是眼科产业链将迎来显著增长机会。

主要观点

1. 医药板块表现

• 本周涨幅：医药指数上涨2.21%，年初至今下跌16.45%，相对沪指超额收益分别为1.22%和-8.48%。
• 板块分化：医药商业、医疗服务、中药等子板块表现较强，而原料药、化药及生物制品等则相对较弱。
• 个股表现：康众药业、第一医药、红日药业涨幅领先，天宇股份、兴齐眼药、昭衍新药跌幅居前。
• 市场趋势：机构重仓的大市值公司表现优于小市值公司，CXO板块受海外影响涨幅较大。

2. 疫后复苏与暑期消费

• 消费医疗增长：疫情趋缓，消费性医疗将恢复性增长，Q3暑期旺季将推动眼科、医美、医疗服务加速增长。
• 眼科产业链重点：低浓度阿托品滴眼液被广泛认可为延缓近视的高效药物，角膜塑形镜（OK镜）市场持续扩张，预计2025年市场空间超46亿元。

3. 创新药及研发进展

• 创新药动态：信达生物PD-1信迪利单抗获批两项新适应症，拜耳Larotrectinib在中国获批上市，用于治疗NTRK基因融合癌症。
• 重点推荐企业：恒瑞医药、贝达药业、信达生物、亚盛医药、康宁杰瑞、诺诚健华等，其在创新药领域具备较强竞争力。
• 申报进展：君实生物计划于七八月份向FDA重新提交两项鼻咽癌BLA，安斯泰来提交Fezolinetant新药上市申请，艾伯维递交Qulipta补充新药申请。

4. 医疗器械领域

• 集采影响：骨科耗材等受集采影响较大，但医疗器械行业整体仍具备增长潜力。
• 推荐方向：医疗设备类企业（如迈瑞医疗、理邦仪器）、国产替代空间大的耗材（如化学发光、电生理、PCI介入耗材）及新技术、新术式相关产品（如介入瓣膜、神经介入、癌症早筛）。

5. 疫苗领域

• 产品趋势：多联多价疫苗、国产新品种疫苗将加速上市，疫苗行业集中度提升，利好龙头。
• 政策影响：《疫苗管理法》出台后，行业管理更加规范，安全性提升，推动行业集中度上升。

6. 药店与医疗服务

• 药店板块：受益于疫情催化，业绩表现亮眼，未来有望在行业集中度提升和连锁化率提高中持续增长。
• 医疗服务：疫情后恢复能力强，具备长期增长潜力，推荐爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗等。
• 医美领域：消费升级推动医美行业蓬勃发展，推荐爱美客、华熙生物、华东医药等。

7. 原料药及血制品

• 原料药趋势：特色原料药需求稳定，竞争格局优化，推荐同和药业、司太立、普洛药业等。
• 血制品市场：受益于需求增长，推荐博雅生物、天坛生物等。

关键信息

• 阿托品：低浓度阿托品滴眼液为主要延缓近视药物，使用方便、适用人群广泛、价格较低，已被多部指南认可。
• OK镜市场：2011-2015年销量CAGR约44%，预计2025年市场空间46亿元，国产替代空间广阔。
• 离焦镜：适合近视、平光、近视性散光的青少年儿童，价格范围1000~4000元，市场渗透率较低。
• 政策支持：医保目录调整鼓励创新药临床开发，CXO行业迎来黄金十年，全球最大的CXO公司或将诞生于中国。

风险提示

• 药品或耗材降价超预期
• 新冠疫情反复
• 医保政策进一步严厉

投资配置建议

• 眼科耗材、药品及服务：欧普康视、兴齐眼药、爱博医疗、爱尔眼科
• 医疗服务：爱尔眼科、海吉亚医疗、三星医疗
• 医美：爱美客、华熙生物、华东医药、昊海生科
• 生长激素：长春高新、安科生物
• 疫苗：智飞生物、康泰生物、万泰生物
• 中药：红日药业、中国中药、同仁堂、太极集团、佐力药业
• 其他消费：三诺生物、我武生物
• 创新药及产业链：博腾股份、药明康德、九洲药业、凯莱英
• BIOTECH类创新药：康方生物、荣昌生物、亚盛医药
• 原料药：华海药业、同和药业、普洛药业、司太立、天宇股份
• 血制品：博雅生物、天坛生物

行业洞察与监管动态

• 政策影响：鼓励创新药研发，推动CXO行业快速发展。
• 市场变化：疫情对消费医疗的短期扰动逐渐减弱，行业恢复性增长可期。
• 技术发展：新技术、新术式推动医疗器械和医美行业创新。

图表目录摘要

• 图1：近视的眼形变化
• 图2：儿童青少年近视人数
• 图3：阿托品延缓近视进展作用机制
• 图4：眼科药物市场规模
• 图5：2025年眼科药物市场份额
• 图6：爱尔眼科季度收入及增速
• 图7：通策医疗季度收入及增速
• 图8：中国角膜塑形镜行业消费量情况
• 图9：传统单光镜片与周边视力控制技术控制近视

总结

医药生物行业在疫情后迎来复苏机会，尤其在消费医疗领域，眼科产业链表现突出，具备长期增长潜力。创新药及研发进展成为行业亮点，多个企业获批新适应症或提交上市申请，推动行业持续发展。建议关注具备技术优势、市场潜力及政策支持的细分领域，如眼科、医美、疫苗、CXO等，同时警惕政策变化及市场风险。