20170917-天风证券-交通运输行业研究周报_8月快递量增速29.4_海南主题持续发酵_16页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现平稳，申万交运指数环比上涨0.4%。各子板块中，铁路运输板块表现突出，而航空、物流、航运及港口板块则受到不同因素影响，呈现分化趋势。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• A股整体表现：上证综指下跌0.3%，深证综指上涨0.8%，沪深300上涨0.1%，创业板指下跌1.1%。
• 交运指数：申万交运指数报收于3004.7，环比上涨0.4%。
• 子板块表现：
  • 铁路运输板块上涨0.7%。
  • 航空机场板块表现分化，部分航司因天气、空管因素导致航班延误。
  • 快递物流板块整体增长显著，8月快递量同比增长29.4%。
  • 航运港口板块中，BDI上涨4.0%，但集运市场运价涨跌不一。

各板块分析

1. 航空机场板块

• 行业数据：
  • 8月ASK增速11%，RPK增速9.9%，客座率85.3%，同比下降0.8个百分点。
  • 三大航票价同比基本持平，春秋、吉祥票价有所增长。
• 重点公司表现：
  • 中国国航：8月ASK增长4.5%，RPK增长2.4%，客座率82.9%，同比下降1.7个百分点。
  • 南方航空：ASK增长6.95%，RPK增长7.64%，客座率83.85%，同比提升0.54个百分点。
  • 春秋航空：ASK增长18.12%，RPK增长15.61%，客座率92.60%，同比下降2.01个百分点。
• 投资建议：
  • 继续推荐国航、南航，关注基本面回升的春秋及三季报预期改善的吉祥。
  • 推荐上海机场、白云机场，因非航价值爆发。

2. 物流快递板块

• 行业数据：
  • 8月快递业务量完成32.6亿件，同比增长29.4%。
  • 业务收入完成404亿元，同比增长27.2%。
• 分析：
  • 行业竞争格局严峻，整体毛利率及利润增速承压。
  • 优选单量和业绩增速跑赢市场的快递标的。
• 重点推荐：
  • 韵达股份：单量和业绩增速表现优异。
  • 顺丰控股：可能参与航空混改，具备增长潜力。
• 其他物流公司：
  • 建发股份：当前估值较低，具备二线蓝筹品质，一级土地开发可能贡献业绩增量。

3. 航运港口板块

• 行业数据：
  • BDI上涨4.0%至1385点。
  • 美东线：运价2269点，环比上涨1.7%。
  • 美西线：运价1586点，环比上涨7.7%。
  • 欧洲线：运价769点，环比下跌5.3%。
  • 地中海线：运价730点，环比下跌3.7%。
  • 内贸市场：运价微涨0.2%至650点。
• 分析：
  • 航运供大于求的基本面未改善，集运可能持续下滑。
  • 短期关注海南新规划下的受益标的，如海峡股份、中远海特、安通控股。
• 港口整合：
  • 深圳、厦门区域的港口整合可能提上议程。
  • 推荐上港集团，关注深赤湾A和厦门港务。

4. 铁路公路板块

• 铁路改革：
  • 全国18家铁路局改革已于9月初启动，铁路局更名将于11月底前完成。
  • 铁总在高铁、土地、混改等方面释放明确信号，改革进入加速阶段。
• 投资建议：
  • 广深铁路：受益于铁改及高铁发展，推荐。
  • 铁龙物流：市值小、弹性大，推荐。
  • 大秦铁路：量价齐升，推荐。
• 公路板块：
  • 推荐兼具股息率与转型预期的深高速和粤高速A。
  • 关注海南新规划下的受益标的海南高速。

投资建议汇总

• 重点推荐股票：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路、春晖股份、海峡股份、海南高速、中国国航、建发股份、深高速、上港集团、安通控股。
• 风险提示：
  • 国企改革低于预期。
  • 中国经济下行压力。
  • 汇率和油价剧烈波动。

本周重大事件

• 航空：
  • 吉祥航空、海航控股、南方航空、东方航空、春秋航空等公布8月数据。
• 物流：
  • 安通控股控股股东解除质押，天海投资董事长选举等。
• 港口：
  • 上海机场8月旅客吞吐量微增，货邮吞吐量增长显著。

个股解禁情况

• 保税科技：9月25日解禁，解禁后流通股占比下降。
• 圆通速递：9月26日解禁，解禁后流通股占比提升。
• 新宁物流：10月9日解禁，解禁后流通股占比提升。

标的预测（部分）

风险提示

• 国企改革低于预期。
• 中国经济下行压力。
• 汇率和油价剧烈波动。