20260627-国金证券-交通运输产业行业研究_5月快递量同比增长5.7_东航订购25架A330neo_18页_1mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容概览

本周（2026/6/22-2026/6/26）交通运输板块整体表现略优于大盘，交运指数下跌-1.3%，沪深300指数下跌-1.5%，跑赢大盘0.2%。板块内航运涨幅最大（+2.0%），公交板块跌幅最大（-8.2%）。行业基本面呈现分化趋势，部分子板块表现强劲，部分则承压。

主要观点与关键信息

一、快递行业

• 行业表现：2026年5月快递行业件量同比增长5.7%，收入增速达9.5%，单票收入同比提升3.6%，价格持续回暖。
• 竞争格局：5月快递企业市占率分化明显，圆通、韵达市占率下滑，申通提升，价格策略调整。
• 投资建议：继续看好快递行业反内卷带来的利润提升，推荐中通快递、圆通速递、申通快递。同时，东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。

二、物流行业

• 化工物流：当前化工产品价格指数（CCPI）为4482点，同比+7.9%，环比-5.0%。化工品价格看涨，预计储罐出租率将提升。
• 公路物流：全国主要公路运营主体股息率高于4%，具备较高性价比，推荐红利板块。
• 铁路物流：大秦铁路5月货运量同比增长17.87%，铁路基本面持续改善，推荐铁路相关优质企业。

三、航空与机场

• 航空动态：东航宣布订购25架A330neo飞机，交付周期为2029-2033年。本周布伦特原油期货结算价上涨10%，航空煤油出厂价同比上涨86.23%。
• 民航数据：2026年5月民航旅客量5913万人次，同比-7.1%。国内线客运量同比下降8.1%，国际及地区线恢复至2019年水平（约101.9%）。
• 机场表现：2026年4月，主要上市机场旅客吞吐量较2019年有所恢复，其中深圳机场增长最快（+31%）。部分机场飞机起降架次恢复明显，整体行业修复态势良好。

四、航运市场

• 出口集运：中国出口集装箱运价指数（CC）和上海出口集装箱运价指数（SC）均上涨，表明出口运价稳中向好。
• 内贸集运：PDCI指数整体下滑，但华南地区运价上涨8.7%，显示区域差异。
• 油运市场：BDTI指数上涨5.5%，BCTI指数小幅下跌1.7%，反映原油运输需求回暖。
• 干散货运输：BDI指数环比-2.4%，同比+61.8%，市场仍处于修复阶段。

风险提示

• 需求恢复不及预期：若需求恢复缓慢，可能对物流和出行板块造成负面影响。
• 油价上涨风险：运输类企业燃油成本占比高，油价波动将影响利润。
• 汇率波动风险：航空公司有美元敞口，人民币贬值将导致汇兑损失。
• 价格战超预期风险：若快递企业价格战激烈，将对行业利润造成压力。

投资建议

• 推荐板块：航空、航运、快递、铁路、港口等。
• 重点推荐标的：中通快递、圆通速递、申通快递、极兔速递、嘉友国际、大秦铁路、深圳机场等。
• 投资评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

行业趋势展望

• 快递行业竞争逐渐从价格战转向稳价提质，行业利润有望提升。
• 航空业受油价高位波动影响，但成本已部分反映，未来供需改善将推动板块回暖。
• 航运市场在国际局势影响下保持韧性，运价稳中有升。
• 铁路与公路运输板块基本面稳健，具备较高股息率，配置价值凸显。
• 化工物流在价格回暖背景下，有望跟随化工行业触底反弹。