交通运输行业：航空暑运相对平淡，快递维持高增长-20190916-东北证券-17页_1mb

交运行业周报总结

核心内容

本报告聚焦交运行业动态，重点分析了航空、快递、铁路公路及航运港口子行业的运行情况，并对相关重点公司进行了财务数据和投资建议的分析。

主要观点

1. CPI与中美贸易

   • 8月CPI同比上升2.8%，猪价上涨是主因，全年CPI“破3”的可能性较大。
   • 美国推迟对2500亿美元中国输美商品上调关税，释放积极信号，但需关注中美贸易摩擦对经济的影响。

2. 航空暑运表现

   • 全行业暑运完成旅客运输量1.21亿人次，同比增长9.2%，增速为近几年最低。
   • 客座率保持高位，但票价有所下滑，预计客公里收益承压。
   • 深圳加快国际航线布局，计划投入10亿元支持机场建设。

3. 快递行业表现

   • 8月快递业务量达53亿件，同比增长29.3%；业务收入616.8亿元，同比增长26.2%。
   • 农产品成为增长亮点，电商订单带动增长；预计全年业务量维持25%+增速。
   • 单价持续下降，行业价格战仍在持续，快递企业盈利承压。

4. 铁路与公路发展

   • 大秦铁路8月货物运输量同比下降8.83%，主要受火电需求和台风影响。
   • 中秋假期铁路客流高位运行，预计发送旅客4600万人次。
   • 铁路改革持续推进，广深铁路、大秦铁路等被重点推荐。

5. 航运港口动态

   • 山东港口一体化改革加速，中外运与中创集装箱内支线开通，提升运营效率。
   • 集运运价普遍下跌，干散货BDI指数环比下跌6.1%。
   • 油运方面，布伦特和WTI原油价格下跌，但新加坡燃料油价格上涨。

关键信息

• 重点推荐公司：顺丰控股、圆通速递、申通快递。
• 长期推介组合：南方航空、中国国航、东方航空、圆通速递、申通快递、顺丰控股、传化智联、韵达股份、广深铁路、大秦铁路、上海机场。
• 风险提示：贸易战谈判反复、原油价格大幅上涨、汇率波动加剧。

财务数据概览

行业数据与趋势

• 行业整体数据：成分股数量131只，总市值23902亿元，市盈率13.54倍，市净率1.34倍。
• 快递发展指数：8月指数为212.6，同比提高22.3%，显示快递市场快速提升。
• 航空数据：8月航空旅客运输量6123.8万人次，同比增长8.2%，国内航线增速放缓，国际航线增长显著。
• 铁路货运：大秦铁路8月运输量3417万吨，同比下降8.83%，但全年运量预计稳定。
• 航运运价：BDI指数为2312，环比下跌6.1%，干散货运价持续承压。

重点公司股价变动

投资策略

• 投资方向：以经济效率提升为核心，兼顾改革升级，关注“互联网+”、国企改革、行业景气度提升。
• 重点推荐：顺丰控股、圆通速递、申通快递。
• 推荐理由：
  • 顺丰控股：业务量稳健增长，高服务质量维持品牌溢价，毛利率和费用率持续改善。
  • 圆通速递：PE和PB估值偏低，行业格局变革加速。
  • 申通快递：受益电商增长，网络效率提升，基本面恢复。

风险提示

• 贸易战反复：可能对经济和行业带来扰动。
• 原油价格大幅上涨：影响航空业成本。
• 汇率波动加剧：对出口业务造成压力。

结论

交运行业整体呈现稳中有进的态势，其中快递行业表现尤为突出，维持高速增长；航空行业暑运表现平淡，需关注价格战对盈利的影响；铁路公路和航运港口在改革和效率提升方面有较大潜力。重点公司推荐基于其行业地位、财务表现及未来增长预期，投资者应关注相关投资机会并留意潜在风险。