交通运输仓储行业研究-H1快递业务量达800亿件-中远海能Q2利润环比增长-国金证券_16页_1mb

报告摘要

本周交运板块整体下跌0.2%，跑赢沪深300指数0.7%，排名第14/29。其中港口板块涨幅最大（+25%），快递板块跌幅最大（-44%）。具体个股表现方面，交运板块前五涨幅公司为青岛中程（+179%）、*ST海航（+88%）、招商港口（+85%）、粤高速A（+73%）、万林物流（+73%）；后五跌幅公司为天顺股份（-167%）、东航物流（-90%）、东方嘉盛（-70%）、韵达股份（-65%）、圆通速递（-65%）。

行业基本面分析：

快递物流：2024上半年快递业务量达800亿件，较2023年提前59天。6月电商平台促销带动日均业务量超5亿件，月均业务量超130亿件。5月CR8为85.2，顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比分别增长238%、327%、276%、295%，但单票收入同比下滑122%至785元。
航运港口：出口集运CCFI本周环比+46%，同比+1171%；SCFI环比+0.5%，同比+2996%。美东、美西、欧洲、地中海航线运价指数分别上涨22%、61%、77%、40%。内贸集运PDCI环比-15.7%，同比-1649%。油运BDTI环比-41.7%，同比+166%；BCTI环比-14%，同比+356%。干散货BDI环比-41%，同比+980%。港口板块5月货物吞吐量同比增35%（沿海）和81%（外贸），推荐中谷物流、中远海能。
航空机场：周内全国日均执飞航班15,796班，恢复至2019年水平的107%。国内线恢复至114%，国际线为77%。美兰空港仲裁赔偿金额约3亿港元，远低于70亿港元索赔额，预计对运营影响有限。布伦特原油价格环比+1.5%，航空煤油出厂价同比+76%。上海机场、首都机场、白云机场旅客吞吐量同比分别-5%、-33%、+1%，飞机起降架次同比变化为+1%、-26%、-2%。
铁路公路：5月铁路客运量同比+108%，旅客周转量+62%；货运量同比+47%，货物周转量+2%。公路运输方面，5月客运量同比+65%，旅客周转量+82%；货运量同比+32%，货物周转量+40%。6月高速公路货车通行量环比下降0.7%，但24周G7整车流量指数同比+186%。当前主要公路运营主体股息率超十年期国债收益率（2.28%），配置价值凸显，推荐招商公路。

风险提示：需求恢复不及预期可能拖累物流及出行板块；油价上涨将推高运输成本；人民币贬值压力或加剧航空公司汇兑损失；快递行业价格战超预期将影响盈利能力。

投资建议：关注危化品物流（推荐兴通股份、嘉友国际）、航空机场（美兰空港仲裁结果有利）、高股息公路板块（招商公路）。行业整体受益于消费复苏及运输需求增长，但需警惕成本上升与竞争加剧风险。

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