20230210-东吴期货-聚烯烃周报_需求恢复速度慢于往年_25页_1mb

东吴期货聚烯烃周度分析总结

核心内容

2023年2月10日，东吴期货发布了一份关于聚烯烃（PP和PE）市场的周度分析报告，重点分析了供需基本面、价格走势及库存情况，对市场走势提出了相应的投资建议。

主要观点

1. 需求恢复速度慢于往年

• 下游表现偏弱：节后下游尚未大规模开工，且订单恢复情况不如预期。
• 返工延迟：疫情后首个春节，返乡人数多，导致返工时间推迟。
• 订单透支：年前订单有所透支，节后订单并未超预期。
• 库存情况：多数下游原料库存不高，但部分企业采购远期货，隐性库存偏高。
• 需求恢复时间：预计需求恢复正常需到2月中下旬。

2. 价格走势

• PP主力合约：报收7834元/吨，环比下跌129元/吨，跌幅1.62%。
• PE主力合约：报收8142元/吨，环比下跌137元/吨，跌幅1.65%。
• 震荡下行：价格下跌主要由于中游释放供应压力、成本下移及需求恢复偏慢。

3. 市场策略建议

• 短期策略：市场矛盾集中在中游库存压力，建议短期减持空单。
• 逢高沽空机会：若需求未恢复，价格反弹可继续加空。
• 风险提示：需警惕需求超预期恢复或原油价格持续反弹。

关键信息

1. 价格与价差分析

• PP现货价格：显示节后价格有所回落。
• T30S价格季节性：反映价格走势的季节性规律。
• PP价差：低熔共聚与拉丝价差、拉丝与粉料价差均有所变化，显示不同产品间供需关系。
• PE现货价格：同样出现下跌趋势。
• 外盘报价：PP和PE外盘价格波动，反映国际市场影响。
• LL-PP价差：不同合约间价差变化，显示市场预期差异。

2. 基差分析

• PP 05合约基差：显示现货与期货价格的差距。
• PE 05合约基差：反映市场对价格走势的预期。
• 价差变化：不同合约间的价差波动，显示市场供需变化。

3. 供应端分析

• 开工率：PP和PE周度开工率数据反映生产情况。
• 利润情况：
  • 煤制与油制聚丙烯利润变化。
  • 外采丙烯、甲醇、乙烯制产品利润情况。
  • PDH利润与聚丙烯进口利润变化。
• 供应压力：PE供应显性压力较大，但两油累库量偏低，上游压力不大。

4. 库存端分析

• 总库存：PP和PE周度总库存显示市场库存水平。
• 上游库存：两油、煤制、地方炼厂等企业库存情况。
• 港口及贸易商库存：季节性胀库明显，库存去化需价格调整。
• 下游库存：塑编、BOPP、CPP、无纺布、PE管材等企业库存情况，部分企业库存偏高。

数据来源

• 价格与价差数据：来自同花顺。
• 开工率与利润数据：来自Mysteel。
• 库存数据：来自Mysteel及同花顺。

风险提示

• 需求超预期恢复：可能推高价格，影响空头策略。
• 原油价格反弹：成本端上涨可能带动聚烯烃价格上涨。

联系方式

• 东吴期货研究所
• 联系人：彭昕
• 电话：400-680-3993
• 网址：http://yjs.dwfutures.com

免责声明

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