20230312-华泰期货-聚烯烃周报_中游去库速率偏慢_聚烯烃将继续维持震荡_11页_828kb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了聚烯烃（LL和PP）市场的近期走势与影响因素，指出当前市场以震荡为主，建议投资者维持观望态度。主要关注点包括库存水平、基差结构、生产利润、开工率、进出口利润以及下游需求情况。

主要观点

• 市场走势：聚烯烃价格近期有所走弱，主要受中游贸易商去库缓慢及新增产能冲击影响。
• 库存情况：石化库存为75万吨，较上周增加2万吨，处于近三年低位。
• 基差结构：PE华北基差为0，PP华东基差为-60，基差整体走强。
• 生产利润：
  • LL原油制生产利润平稳。
  • PP原油制生产利润亏损，PDH制PP处于盈亏平衡附近。
• 开工率：
  • PE开工率90.1%，PP开工率88.6%，供应维持高位。
• 进出口利润：
  • PE和PP进口窗口已关闭，出口利润存在支撑。
• 下游需求：
  • PE下游农膜开工率48%（+3%），包装膜开工率60%（+0%）。
  • PP下游BOPP开工率59%（-3%），塑编开工率55%（+0%），下游复苏情况一般。

关键信息

1. 市场趋势

• 聚烯烃价格震荡，短期下跌空间有限。
• 出口窗口支撑价格，抑制进一步下跌。

2. 库存与基差

• 石化库存处于近三年低位，需持续关注检修情况。
• 基差结构显示PP华东基差走弱，PE华北基差走强。

3. 生产利润

• LL原油制利润稳定，PP原油制利润亏损，PDH制PP利润接近盈亏平衡。
• 增加的检修量对PP生产利润有一定支撑。

4. 开工率

• PE和PP开工率均维持高位，供应压力较大。
• PP开工率小幅上升，但整体仍处于低位。

5. 下游需求

• PE下游需求复苏缓慢，包装膜需求稳定。
• PP下游需求表现一般，BOPP开工率下降，塑编开工率稳定。

6. 风险提示

• 原油价格波动可能对聚烯烃市场产生较大影响。
• 经济恢复预期及宏观氛围的变动也需警惕。

结论与建议

• 当前聚烯烃市场以震荡为主，短期内价格波动有限。
• 投资者应保持观望，关注检修情况、库存变化及出口窗口的支撑作用。
• 建议在价格波动区间内操作，避免过度投机。

附录：图表说明

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅为当日观点，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担依据本报告进行投资所导致的任何责任。