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塑料期货市场早评总结

核心内容概述

本报告对LLDPE和PP两种塑料期货品种的近期市场情况进行分析，重点围绕供应、需求及库存变化，结合成本端因素，评估市场走势。

LLDPE市场分析

供应面

• 上周PE油制企业开工率降至 84.5%，环比下降 2.5个百分点。
• 本月暂无新投产计划，进口资源压力不大。
• 整体供应变动有限，短期内供应端对市场影响较小。

需求面

• 上周下游开工率为 32.7%，环比上涨 7.2个百分点，但仍低于去年同期。
• 农膜开工率环比上涨 4.6个百分点，显示农膜需求有所回暖。
• 下游工厂复工进度不及预期，需求端恢复仍需时间。

库存情况

• 节后首日主要生产商库存水平为 97万吨，昨日升至 105.5万吨。
• 石化企业去库步伐停滞，社会库存仍处于较高水平。

市场展望

• 随着冬奥会结束及农膜旺季的到来，开工率有望快速提升。
• 本周贸易商库存已出现高位转折，后续石化企业库存也将逐步去化，对基本面形成支撑。
• 短期国际原油价格继续走高，成本端对LLDPE形成支撑，但需求恢复仍是关键因素。
• 综合来看，盘面或由下跌转为弱势震荡。

PP市场分析

供应面

• 上周PP平均开工率降至 92.24%，环比下降 0.39个百分点。
• 新投产装置包括：
  • 大庆海鼎10万吨/年PP装置已投产；
  • 甘肃华亭煤业20万吨/年PP装置及新疆恒有20万吨/年PP装置正在进行调试，暂无销售；
  • 镇海炼化30万吨/年PP装置预计于2月底至3月投产，新增产能将对市场形成压力。
• 供应端压力有所增加，市场基本面呈现供大于求态势。

需求面

• 上周塑编企业开工率环比上升 2个百分点，达到 35.5%。
• BOPP开工率保持稳定，为 62.16%。
• 膜企在春节期间多正常生产，原料库存较节前明显下降。
• 后期膜企原料库存将根据需求情况进行补货。

库存情况

• 节后首日主要生产商库存水平为 97万吨，昨日升至 105.5万吨。
• 石化企业去库步伐停滞，库存压力依然较大。

市场展望

• 成本端支撑明显，国际原油价格持续上涨，PP估值偏低。
• 供应端新增产能及库存压力对市场形成压制。
• 需求端虽有改善迹象，但整体恢复仍需时间。
• 短期盘面或趋向弱势整理，市场需关注需求恢复节奏及成本变化。

总结

主要观点

• LLDPE：供应端压力有限，需求端逐步恢复，库存高位转折，成本端支撑明显，短期或由下跌转为弱势震荡。
• PP：供应端新增产能及库存压力较大，需求端改善但恢复不及预期，成本端支撑较强，短期或维持弱势整理。

关键信息

• LLDPE：
  • 开工率：84.5%
  • 下游开工率：32.7%
  • 农膜开工率：环比上涨4.6%
  • 库存：节后首日97万吨，昨日105.5万吨
  • 成本支撑：国际原油价格上涨
• PP：
  • 开工率：92.24%
  • 塑编开工率：35.5%
  • BOPP开工率：62.16%
  • 库存：节后首日97万吨，昨日105.5万吨
  • 新投产装置：大庆海鼎、甘肃华亭煤业、新疆恒有、镇海炼化

数据来源

• Wind
• 创元期货