20170709-招商证券-军工行业信息周报_军工科研院所转制加速推进_资产证券化浪潮如箭在弦_12页_1mb

军工行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年7月9日，主要围绕军工行业的发展现状、政策动态及投资建议展开。报告指出，尽管军工行业整体在2017年表现不佳，但近期国际局势紧张、政策改革推进等因素为行业带来投资机会，维持“推荐”投资评级。

主要观点

• 行业表现：
  本周国防军工（申万）指数上涨1.93%，跑赢沪深300指数2.23个百分点。在28个申万一级子行业中，国防军工板块涨幅排名第8，但2017年涨幅倒数第6，整体表现偏弱。

• 行业前景：
  随着中国综合国力的增强，国防安全形势日益严峻。报告认为，军工行业处于大变革前夜，行业基本面稳定，市场情绪过度悲观，存在投资机会。

• 政策动态：
  国防科工局召开军工科研院所转制工作推进会，宣布启动首批41家军工科研院所的转制工作。报告预计，相关配套政策及试点方案将在“十九大”前发布，未来“十三五”期间将逐步推进。

• 国际局势：
  中印边境对峙、美印日联合军演、美军B1B战略轰炸机飞越南海等事件表明，周边国家对中国存在战略压力，进一步推动国防军工行业发展。

• 技术发展：
  中国在军民融合、量子通信、无人船、舰载机等关键技术领域取得突破，如055型驱逐舰、量子通信专网、电磁弹射技术等，增强了国防实力。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3218
• 行业规模：
  • 股票家数（只）：42
  • 总市值（亿元）：6154（占比1.2%）
  • 流通市值（亿元）：4900（占比1.2%）

行业表现（2017年）

• 绝对表现：4.6%（1个月）、-14.4%（6个月）、-21.5%（12个月）
• 相对表现：1.1%（1个月）、-23.6%（6个月）、-35.4%（12个月）

二级子行业表现（2017年）

• 地面兵装：上涨13.11%（年涨幅第一）
• 船舶制造：下跌8.61%
• 航天装备：下跌9.12%
• 航空装备：下跌14.83%

重点推荐公司

• 强烈推荐-A：中航机电、中航黑豹、航发动力、四创电子、海兰信、中电广通、航天电子、晨曦航空
• 推荐标的：中兵红箭、久之洋、中航光电、四川九洲、景嘉微、华舟应急、成飞集成、光电股份、航天发展等

本周行业新闻

• 中印边境对峙：印度边防人员越界，中方强硬回应。
• 美印日联合军演：美印日举行大规模联合军演，引发地区紧张局势。
• 美军B1B轰炸机飞越南海：美军战略轰炸机进入中国南海，显示战略意图。
• 中国055舰技术领先：055型驱逐舰性能超越美国同类舰艇。
• 辽宁舰开放参观：为庆祝香港回归20周年，辽宁舰向公众开放。
• 军民融合技术博览会：第三届中国军民融合技术装备博览会在京召开。
• 航天技术转民用：中国已有2000多项航天技术应用于民用领域。
• 俄罗斯核潜艇项目：俄罗斯将研制第五代核潜艇，性能超越现有潜艇。

本周重要公告

• 鹏起科技：获得上海市国有土地征收补偿，办公地址变更。
• 乐凯胶片：临时补充流动资金并归还，筹划重大资产重组。
• 四创电子：注册资本增加，修订公司章程。
• 航天电器：股票复牌。
• 海兰信：获得政府科研资金支持，承担“智能船舶1.0”项目，业绩预增。
• 航发动力：2017年半年度业绩预增，预计归母净利润增长80%-92%。
• 中国船舶：增资中船邮轮科技发展有限公司，推进豪华邮轮项目。
• 航天通信：收到政府补助，控股子公司申请破产清算。
• 中电广通：重大资产重组事项通过，股票复牌。
• 中国重工：计提资产减值准备。
• 中国动力：终止限制性股票激励计划，回购注销部分股份。

股票池表现

• 表现较好的公司：中兵红箭（+10.00%）、久之洋（+8.84%）、中航光电（+8.69%）等。
• 表现较差的公司：航天电器（-12.71%）、海兰信（-8.86%）、航天信息（-5.04%）等。
• 估值情况：
  • 平均PE为84倍
  • 平均PB为11倍

行业投资建议

• 短期投资评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超过基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 长期投资评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

结论

军工行业在当前国际局势下具备良好的发展前景，政策改革持续推进，行业基本面稳定。尽管2017年整体表现不佳，但部分公司已显示出较强的成长性和盈利能力，值得关注。报告建议投资者在当前市场情绪悲观的情况下，把握军工行业改革和发展的机遇，选择具有较强竞争力和成长潜力的标的进行布局。