20221027-国盛证券-洽洽食品-002557.SZ-Q3增长稳健_涨价弹性可期_3页_656kb

报告摘要

洽洽食品 (002557.SZ) 详细总结

核心内容

洽洽食品发布2022年三季报，整体表现稳健，业绩符合预期。公司Q1-3实现营收43.8亿元，同比增长12.9%；归母净利润6.3亿元，同比增长5.4%；扣非归母净利润5.2亿元，同比增长7%。Q3单季度营收17.1亿元，同比增长13.6%；归母净利润2.8亿元，同比增长3.2%；扣非净利润2.5亿元，同比增长11.3%。

主要观点

营收与利润增长稳健：公司整体营收和利润均实现增长，Q3增长略低于预期，但整体表现符合市场预期。
产品结构优化：瓜子产品增长稳健，坚果业务延续较快增长，成为公司第二增长曲线。
毛利率改善：Q3毛利率同比提升0.18个百分点至32.3%，环比从Q2的27.5%提升至32.3%，主要受益于成本端改善。
提价策略启动：公司于8月21日对瓜子产品提价，坚果产品通过规格调整间接提价13%，预计提价弹性将在Q4集中体现。
成本回落预期：随着四季度葵花籽采购窗口期的到来及油价回落，运费压力有所缓解，预计Q4将出现涨价传导与成本回落的“剪刀差”效应。
员工持股计划：公司推出第八期员工持股计划，面向高管及核心骨干，总筹资不超过1亿元，有助于提升团队积极性和公司竞争力。
盈利预测：基于公司百亿收入、百万终端的双百战略目标，预计2022-2024年收入分别为70.6/81.4/90.6亿元，归母净利润分别为10.1/12.0/14.2亿元，年复合增长率约18%。当前市值对应PE为21/18/15倍，维持“买入”评级。