20221027-德邦证券-洽洽食品-002557.SZ-洽洽食品三季报点评_收入稳健增长_期待Q4提速_3页_814kb

洽洽食品研究报告总结

核心内容概览

本报告为德邦证券对洽洽食品（002557.SZ）的增持评级分析，涵盖公司财务表现、市场表现、投资建议及风险提示等内容。报告指出公司在2022年前三季度实现稳健增长，同时展望Q4业绩有望提速。

主要观点

1. 市场表现

• 洽洽食品当前股价为43.76元。
• 52周内股价区间为39.70-64.29元。
• 总市值为221.86亿元，总资产为76.00亿元。
• 每股净资产为9.67元。

2. 业绩表现

• 2022年前三季度实现营收43.8亿元，同比增长12.9%。
• 归母净利润为6.3亿元，同比增长5.45%。
• 扣非归母净利润为5.2亿元，同比增长7.0%。
• 2022年第三季度单季营收17.1亿元，同比增长13.6%；归母净利润2.8亿元，同比增长3.2%；扣非归母净利润2.5亿元，同比增长11.3%。

3. 财务指标分析

• 毛利率：2022Q3为32.3%，较2021Q3提升0.2pct，显示成本压力有所缓解。
• 费用率：销售/管理/财务费用率分别为9.7%、5.1%、-0.6%，整体费用率小幅上升。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营业收入预计为68.7/78.4/88.3亿元，同比增长14.7%、14.2%、12.6%。
  • 归母净利润预计为10.2/12.2/14.4亿元，同比增长10.0%、19.2%、18.2%。
  • EPS预计为2.02/2.40/2.84元，对应PE分别为21.7x、18.2x、15.4x。

4. 投资建议

• 报告维持“增持”评级，主要基于以下理由：
  • 提价效应有望在Q4显现。
  • 春节前移推动年货节收入提前确认。
  • 瓜子基本盘稳固，坚果业务作为第二增长曲线具有潜力。

5. 风险提示

• 原材料价格波动。
• 市场竞争加剧。
• 渠道拓展不及预期。
• 疫情影响超预期。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

估值指标

盈利能力指标

分析师与研究助理简介

• 花小伟：德邦证券研究所副所长，董事总经理，大消费组长，食饮和轻工首席分析师。拥有十年大消费领域研究经验，曾获多项行业奖项。
• 董广达：德邦证券食品饮料行业分析师，具有零售咨询背景，覆盖啤酒、休闲食品、肉制品等板块。

投资评级说明

法律声明

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