> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大证券1Q26业绩点评总结 ## 核心内容概述 2026年第一季度，光大证券发布业绩报告，显示出良好的财务表现。公司实现营业收入30.8亿元，同比增长23.1%；归母净利润11.7亿元，同比增长42.3%；年化加权平均ROE达到6.96%，同比增长2.08个百分点。整体业绩表现超出市场预期，其中投资业务成为增长亮点。 ## 主要观点 - **业绩超预期**：1Q26光大证券利润表现显著优于预期，归母净利润同比增长42.3%，ROE同比提升2.08个百分点，反映出公司盈利能力增强。 - **投资业务表现亮眼**：投资业务收入达到6.9亿元，同比增长41%，成为推动利润增长的主要动力。 - **经纪与信用业务增长显著**：经纪业务收入增长27%，信用业务增长24%，主要得益于市场交投活跃度的提升。 - **资产规模略有下降，但杠杆率优化**：公司投资资产规模同比下降4.3%，但投资杠杆率下降0.15x，表明公司控制风险能力增强。 - **盈利预测乐观**：分析师维持“强烈推荐”评级，预计2026-2028年光大证券归母净利润分别为41、44、45亿元，年化增长率为9.9%、7.4%、2.2%。动态PB持续下降，预计2026-2028年分别为1.10x、1.05x、1.01x。 ## 关键信息 ### 业务收入情况 | 业务类型 | 收入（亿元） | 同比变化 | 收入占比 | |----------------|-------------|----------|----------| | 经纪业务 | 11.6 | +27% | 40% | | 投行业务 | 1.4 | -2.3% | 4.8% | | 资管业务 | 2.2 | +6.9% | 7.8% | | 净利息收入 | 6.5 | +24% | 22% | | 投资业务（含汇兑） | 6.9 | +41% | 24% | ### 投资业务指标 - **投资资产规模**：1Q26末为1199亿元，同比下降4.3%。 - **投资杠杆率**：1.59x，同比下降0.15x。 - **年化投资收益率**：2.25%，同比提升0.87个百分点。 - **年化负债成本**：2.08%，同比下降0.04个百分点。 ### 财务指标预测 | 指标 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |--------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 营业总收入 | 10,852 | 11,891 | 12,153 | 12,233 | | 归母净利润 | 3,724 | 4,092 | 4,396 | 4,494 | | EPS（元） | 0.74 | 0.82 | 0.88 | 0.90 | | ROE（%） | 5.7 | 6.0 | 6.2 | 6.1 | | P/E（倍） | 20.5 | 18.6 | 17.2 | 16.8 | | P/B（倍） | 1.15 | 1.10 | 1.05 | 1.01 | ### 资产负债表预测 | 项目 | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |----------------------|------------------|------------------|------------------|------------------| | 货币资金 | 105,916 | 134,965 | 133,655 | 136,192 | | 交易性及衍生金融资产 | 61,587 | 65,000 | 70,000 | 75,000 | | 可供出售金融资产 | 63,712 | 65,000 | 68,000 | 71,000 | | 存出保证金 | 15,357 | 17,665 | 17,763 | 17,544 | | 长期股权投资 | 1,087 | 1,100 | 1,200 | 1,300 | | 资产合计 | 318,114 | 360,693 | 368,948 | 380,627 | | 负债合计 | 245,311 | 285,068 | 290,320 | 299,002 | | 归属母公司所有者权益 | 71,924 | 74,708 | 77,672 | 80,628 | ## 风险提示 - **经济下行压力**：若经济持续下行，可能影响公司盈利能力。 - **市场交投活跃度下降**：若市场活跃度下降，可能影响经纪与信用业务收入。 - **居民资金入市放缓**：居民资金入市放缓可能影响市场流动性与交易量。 ## 团队信息 - **分析师团队**：方正金融·许旖珊团队，包含许旖珊、林宇轩、贾舒雅、杨皓然等成员，均具备丰富的行业研究经验。 - **团队背景**： - 许旖珊：清华大学金融硕士、中央财经大学本科，曾任上海申银万国证券研究所非银首席、总监。 - 林宇轩：英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所，有5年新华保险董办经验。 - 贾舒雅：上海财经大学保险硕士、上海对外经贸大学本科，3年保险研究经验。 - 杨皓然：上海财经大学金融硕士、管理学本科。 ## 联系方式 - **方正证券研究所**： - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **网址**：https://www.foundersc.com - **邮箱**：[email protected] ## 免责声明 - 本报告内容仅供方正证券适当性评级为C3及以上等级的投资者参考。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。 - 未经方正证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登或引用本报告内容。