20260430-方正证券-光大证券-601788.SH-_方正金融_光大证券1Q26业绩点评_利润超预期_投资业务表现亮眼_8页_1mb

光大证券1Q26业绩点评总结

核心内容概述

2026年第一季度，光大证券发布业绩报告，显示出良好的财务表现。公司实现营业收入30.8亿元，同比增长23.1%；归母净利润11.7亿元，同比增长42.3%；年化加权平均ROE达到6.96%，同比增长2.08个百分点。整体业绩表现超出市场预期，其中投资业务成为增长亮点。

主要观点

• 业绩超预期：1Q26光大证券利润表现显著优于预期，归母净利润同比增长42.3%，ROE同比提升2.08个百分点，反映出公司盈利能力增强。
• 投资业务表现亮眼：投资业务收入达到6.9亿元，同比增长41%，成为推动利润增长的主要动力。
• 经纪与信用业务增长显著：经纪业务收入增长27%，信用业务增长24%，主要得益于市场交投活跃度的提升。
• 资产规模略有下降，但杠杆率优化：公司投资资产规模同比下降4.3%，但投资杠杆率下降0.15x，表明公司控制风险能力增强。
• 盈利预测乐观：分析师维持“强烈推荐”评级，预计2026-2028年光大证券归母净利润分别为41、44、45亿元，年化增长率为9.9%、7.4%、2.2%。动态PB持续下降，预计2026-2028年分别为1.10x、1.05x、1.01x。

关键信息

业务收入情况

投资业务指标

• 投资资产规模：1Q26末为1199亿元，同比下降4.3%。
• 投资杠杆率：1.59x，同比下降0.15x。
• 年化投资收益率：2.25%，同比提升0.87个百分点。
• 年化负债成本：2.08%，同比下降0.04个百分点。

财务指标预测

资产负债表预测

风险提示

• 经济下行压力：若经济持续下行，可能影响公司盈利能力。
• 市场交投活跃度下降：若市场活跃度下降，可能影响经纪与信用业务收入。
• 居民资金入市放缓：居民资金入市放缓可能影响市场流动性与交易量。

团队信息

• 分析师团队：方正金融·许旖珊团队，包含许旖珊、林宇轩、贾舒雅、杨皓然等成员，均具备丰富的行业研究经验。
• 团队背景：
  • 许旖珊：清华大学金融硕士、中央财经大学本科，曾任上海申银万国证券研究所非银首席、总监。
  • 林宇轩：英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所，有5年新华保险董办经验。
  • 贾舒雅：上海财经大学保险硕士、上海对外经贸大学本科，3年保险研究经验。
  • 杨皓然：上海财经大学金融硕士、管理学本科。

联系方式

• 方正证券研究所：
  • 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
  • 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
  • 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
  • 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券
  • 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
• 网址：https://www.foundersc.com
• 邮箱：[email protected]

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