> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 仁东控股1Q26业绩点评总结 ## 核心内容概述 本报告为方正证券研究所于2026年4月30日发布的仁东控股1Q26业绩点评，重点分析公司支付业务的稳定增长以及在AI领域的战略布局。报告指出，仁东控股在支付业务上保持稳健增长，同时通过投资AI芯片公司，积极拓展第二增长曲线，预计未来三年净利润将显著提升。 --- ## 主要观点 ### 支付业务表现 - **营业收入增长**：1Q26公司实现营业收入2.2亿元，同比增长7.5%。 - **利润贡献稳定**：公司支付业务持续贡献收益，尤其是跨境支付业务保持高速增长，业务地位稳固。 - **行业地位**：子公司合利宝具备数字人民币、跨境支付及全国范围线上线下收单的综合支付能力，稳居行业头部。 ### 管理费用下降与扣非利润增长 - **成本控制**：营业成本为1.47亿元，同比增长3.8%，与收入增长基本匹配。 - **费用优化**：销售、管理、研发、财务费用合计3887万元，同比减少3265万元，其中管理费用大幅下降，主要受益于重整费用减少。 - **扣非净利润高增**：扣非归母净利润为2164万元，同比增长206.5%，显示公司主营业务盈利能力增强。 ### AI领域布局 - **战略投资**：公司于2025年9月以1亿元战略投资江原科技，持股比例为4.1427%，投后估值达24.139亿元。 - **布局进展**：截至2026年4月21日，持股比例降至3.8301%，但公司持续深化AI全产业链布局，有望打造新的增长点。 --- ## 关键信息 ### 投资分析意见 - **评级**：维持“推荐”评级。 - **盈利预测**： - 2026E归母净利润预计为4.2亿元，同比增长16.7%。 - 2027E预计为4.7亿元，同比增长10.8%。 - 2028E预计为6.6亿元，同比增长41.0%。 - **估值指标**： - 2026E动态PE为33.4x。 - 2028E动态PE预计降至21.4x。 - EV/EBITDA预计从86.69x降至11.54x。 ### 风险提示 - 支付牌照续展进度不及预期。 - 市场竞争加剧。 - AI领域第二增长曲线推进不及预期。 --- ## 财务预测摘要 | 指标 | 2025A（百万） | 2026E（百万） | 2027E（百万） | 2028E（百万） | |-------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业总收入 | 823 | 921 | 1190 | 1771 | | 归母净利润 | 360 | 420 | 465 | 656 | | EPS（元） | 0.35 | 0.37 | 0.41 | 0.58 | | ROE（%） | 64.01 | 42.67 | 32.10 | 31.16 | | P/E | 22.91 | 33.42 | 30.16 | 21.39 | | P/B | 16.14 | 14.26 | 9.68 | 6.66 | | EV/EBITDA | 86.69 | 24.68 | 20.21 | 11.54 | --- ## 结论 仁东控股在支付业务上展现出稳定的盈利能力，同时通过战略投资AI芯片公司，积极布局智能科技领域，为公司未来增长提供新动力。公司管理费用的下降有效提升了扣非净利润，进一步增强了盈利韧性。尽管面临一定的市场与政策风险，但其在支付牌照和AI领域的双重布局，使其具备较强的成长潜力，值得投资者关注。