20260428-方正证券-财通证券-601108.SH-_方正金融_财通证券2025_1Q26业绩点评_投资业务表现亮眼_一季度利润翻倍增长_8页_1mb

报告摘要

本报告为方正证券研究所于2026年4月28日发布的《财通证券2025&1Q26业绩点评：投资业务表现亮眼，一季度利润翻倍增长》。报告重点分析了财通证券在2025年及2026年第一季度的业绩表现，并对其未来盈利预测及投资价值作出评估。

业绩增长显著：2025年财通证券实现营业收入69.2亿元，同比增长10.1%；归母净利润26.3亿元，同比增长12.5%。2026年第一季度营业收入16.5亿元，同比增长54.4%；归母净利润6.2亿元，同比增长113%。
投资业务表现突出：2026年第一季度投资业务收入同比增长1082%，成为利润增长的主要驱动力。2025年全年投资业务收入同比增长31%，显示其在资产配置和投资管理方面的持续优化。
业务结构稳健：公司各业务板块收入占比稳定，其中经纪业务收入占比最高，达27%；投资业务占比29%，显示其在整体业绩中的重要地位。
资产规模稳步扩张：2025年末总资产1614亿元，同比增长11.7%；1Q26末总资产1774亿元，同比增长9.9%。投资资产规模从757亿元增长至781亿元，投资杠杆保持在2.00x左右。
参股子公司贡献稳定：永安期货、财通基金和浙商资产等参股公司业绩稳健，为财通证券提供持续的利润来源。
盈利预测乐观：预计2026-2028年财通证券归母净利润分别为28.6亿元、30.8亿元、32.6亿元，同比增长率分别为8.5%、7.7%、5.9%。2026年动态PB为0.95x，预计未来估值仍有下行空间。
评级建议：维持“强烈推荐”评级，分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入	6,922	7,380	7,724	8,014
归母净利润	2,632	2,856	3,076	3,259
EPS（元）	0.57	0.62	0.66	0.70
ROE (%)	7.09%	7.32%	7.43%	7.43%
P/E	14.4	13.3	12.3	11.7
P/B	1.00	0.95	0.89	0.84

方正金融·许旖珊团队：许旖珊为金融首席分析师，曾获2024年证券时报·新财富杂志最佳分析师入围、2022年新财富最佳分析师第五名等荣誉。
团队成员：
- 林宇轩：覆盖保险领域，曾任新华保险董办，有5年保险研究经验。
- 杨皓然：联系人，覆盖银行领域。
- 贾舒雅：覆盖保险、银行，有3年保险研究经验。
团队联系方式：
- 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
- 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
- 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
- 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层
- 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
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