> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 财通证券2025&1Q26业绩点评总结 ## 核心内容 本报告为方正证券研究所于2026年4月28日发布的《财通证券2025&1Q26业绩点评：投资业务表现亮眼，一季度利润翻倍增长》。报告重点分析了财通证券在2025年及2026年第一季度的业绩表现，并对其未来盈利预测及投资价值作出评估。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2025年财通证券实现营业收入69.2亿元，同比增长10.1%；归母净利润26.3亿元，同比增长12.5%。2026年第一季度营业收入16.5亿元，同比增长54.4%；归母净利润6.2亿元，同比增长113%。 - **投资业务表现突出**：2026年第一季度投资业务收入同比增长1082%，成为利润增长的主要驱动力。2025年全年投资业务收入同比增长31%，显示其在资产配置和投资管理方面的持续优化。 - **业务结构稳健**：公司各业务板块收入占比稳定，其中经纪业务收入占比最高，达27%；投资业务占比29%，显示其在整体业绩中的重要地位。 - **资产规模稳步扩张**：2025年末总资产1614亿元，同比增长11.7%；1Q26末总资产1774亿元，同比增长9.9%。投资资产规模从757亿元增长至781亿元，投资杠杆保持在2.00x左右。 - **参股子公司贡献稳定**：永安期货、财通基金和浙商资产等参股公司业绩稳健，为财通证券提供持续的利润来源。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年财通证券归母净利润分别为28.6亿元、30.8亿元、32.6亿元，同比增长率分别为8.5%、7.7%、5.9%。2026年动态PB为0.95x，预计未来估值仍有下行空间。 - **评级建议**：维持“强烈推荐”评级，分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 ## 关键信息 ### 2025全年业绩表现 - 营业收入：69.2亿元，同比增长10.1% - 归母净利润：26.3亿元，同比增长12.5% - 各业务收入情况： - 经纪业务：18.7亿元，同比增长32% - 投行业务：4.3亿元，同比下降18% - 资管业务：13.2亿元，同比下降15% - 净利息收入：7.1亿元，同比增长16% - 投资业务（含汇兑）：19.7亿元，同比增长31% ### 2026年第一季度业绩表现 - 营业收入：16.5亿元，同比增长54.4% - 归母净利润：6.2亿元，同比增长113% - 各业务收入情况： - 经纪业务：5.3亿元，同比增长27% - 投行业务：1.0亿元，同比下降6.6% - 资管业务：3.0亿元，同比增长13% - 净利息收入：2.2亿元，同比增长55% - 投资业务（含汇兑）：2.8亿元，同比增长1082% ### 资产与负债情况 - 2025年末总资产：1614亿元，同比增长11.7% - 2026年第一季度末总资产：1774亿元，同比增长9.9% - 投资资产规模：从757亿元增长至781亿元，同比增长3.2% - 投资杠杆：从2.00x增长至2.02x - 负债合计：2025年末为123.567亿元，2026年第一季度末为142.765亿元 - 资产负债率：2025年末为76.6%，2026年第一季度末为78.0% ### 盈利预测（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入 | 6,922 | 7,380 | 7,724 | 8,014 | | 归母净利润 | 2,632 | 2,856 | 3,076 | 3,259 | | EPS（元） | 0.57 | 0.62 | 0.66 | 0.70 | | ROE (%) | 7.09% | 7.32% | 7.43% | 7.43% | | P/E | 14.4 | 13.3 | 12.3 | 11.7 | | P/B | 1.00 | 0.95 | 0.89 | 0.84 | ### 风险提示 - 经济下行压力增大 - 市场股基成交活跃度大幅下降 - 居民资金入市进程放缓 ## 团队信息 - **方正金融·许旖珊团队**：许旖珊为金融首席分析师，曾获2024年证券时报·新财富杂志最佳分析师入围、2022年新财富最佳分析师第五名等荣誉。 - **团队成员**： - 林宇轩：覆盖保险领域，曾任新华保险董办，有5年保险研究经验。 - 杨皓然：联系人，覆盖银行领域。 - 贾舒雅：覆盖保险、银行，有3年保险研究经验。 - **团队联系方式**： - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - 网址：https://www.foundersc.com - 邮箱：[email protected] ## 附注 - 报告来源：方正证券研究所 - 投资建议基于分析师的专业判断和市场分析，不构成任何投资建议。 - 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。 - 投资者需自行承担风险。