> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大证券2026年上半年业绩点评总结 ## 核心内容 光大证券在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长18.2%和32.5%。公司整体财务表现良好，盈利能力有所提升，资产结构优化，业务布局持续深化。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2026年上半年，公司营业收入达60.6亿元，同比增长18.2%；归母净利润为22.3亿元，同比增长32.5%；加权平均ROE（未年化）为3.28%，同比增长0.78个百分点。 - **财富业务稳健增长**：财富管理业务收入稳步上升，其中经纪业务收入23.7亿元（+39%），资管业务收入4.5亿元（+5.7%），净利息收入12.7亿元（+17%），投资业务收入13.7亿元（+9.8%）。 - **投资业务表现良好**：在绝对收益导向下，投资收益增长稳健，年化投资收益率为2.14%，同比增长0.40个百分点；年化负债成本率降至1.95%，同比下降0.08个百分点。 - **零售业务基础稳固**：截至2026年6月，公司客户总数达750.4万户，同比增长5%；客户总资产达1.71万亿元，同比增长4%。基金投顾规模同比增长47%，显示品牌影响力增强。 - **两融业务稳步扩张**：截至2026年6月，融资融券余额达610亿元，同比增长12.2%。 - **投行业务扎实推进**：股权融资方面，公司新增IPO项目受理6单，在会审核12单，排名行业第14和第13位；债务融资方面，公司承销债券规模达1385亿元，市占率2.32%，其中资产支持证券承销规模221亿元，市占率2.34%，排名行业第9。 - **盈利预测与估值**：分析师维持“强烈推荐”评级，预计2026-2028年公司归母净利润分别为46、47、47亿元，同比分别增长23.8%、1.2%、-0.3%。2026年8月19日收盘价对应年动态PB为1.03x，动态PE为15.4x。 ## 关键信息 ### 财务数据亮点 - **营业收入**：2026年半年度为60.6亿元，同比增长18.2%。 - **归母净利润**：2026年半年度为22.3亿元，同比增长32.5%。 - **ROE**：2026年半年度为3.28%，同比增长0.78个百分点。 - **总资产**：2026年第二季度末为3505亿元，同比增长18.8%，环比增长6.7%。 - **投资资产规模**：2026年第二季度末为1295亿元，同比下降10.8%，环比增长8.0%。 - **投资杠杆**：2026年第二季度末为1.74x，同比下降0.36x，环比增长0.14x。 - **客户基础**：截至2026年6月，客户总数达750.4万户，同比增长5%。 - **客户总资产**：截至2026年6月，客户总资产达1.71万亿元，同比增长4%。 - **基金投顾规模**：截至2026年6月，基金投顾规模同比增长47%。 - **融资融券余额**：截至2026年6月，融资融券余额达610亿元，同比增长12.2%。 - **IPO项目**：2026年上半年新增受理6单，审核中12单，排名行业第14和第13位。 - **债券承销规模**：2026年上半年公司承销债券规模达1385亿元，市占率2.32%。 - **资产支持证券承销规模**：2026年上半年达221亿元，市占率2.34%，排名行业第9。 ### 风险提示 - 经济下行压力增大； - 市场股基成交活跃度大幅下降； - 居民资金入市进程放缓。 ### 估值与盈利预测 | 年份 | 营业收入（百万元） | 同比增长率 | 归母净利润（百万元） | 同比增长率 | EPS（元） | ROE（%） | P/E（倍） | P/B（倍） | |------|---------------------|------------|------------------------|------------|----------|---------|----------|----------| | 2025A | 10,852 | 13.1% | 3,724 | 21.8% | 0.74 | 5.7% | 19.2 | 1.08 | | 2026E | 12,517 | 15.3% | 4,610 | 23.8% | 0.93 | 6.8% | 15.4 | 1.03 | | 2027E | 12,617 | 0.8% | 4,667 | 1.2% | 0.94 | 6.6% | 15.2 | 0.98 | | 2028E | 12,652 | 0.3% | 4,651 | -0.3% | 0.94 | 6.3% | 15.2 | 0.94 | ## 分析师团队 - **许旖珊**：方正证券研究所所长助理、金融首席分析师，清华大学金融硕士，中央财经大学本科。 - **林宇轩**：覆盖保险，英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所。 - **杨皓然**：联系人，覆盖银行，上海财经大学金融硕士，管理学本科。 - **贾舒雅**：覆盖保险、银行，上海财经大学保险硕士，上海对外经贸大学本科，有3年保险研究经验。 ## 联系方式 - **北京**：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - **上海**：静安区延平路71号延平大厦2楼 - **深圳**：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - **广州**：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 - **长沙**：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **网址**：https://www.foundersc.com - **邮箱**：yjzx@foundersc.com ## 评级说明 - **公司评级**： - 强烈推荐：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 - 推荐：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 - 中性：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。 - 减持：分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。 - **行业评级**： - 推荐：分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。 - 中性：分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。 - 减持：分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。 - **基准指数说明**： - A股市场以沪深300指数为基准； - 香港市场以恒生指数为基准； - 美股市场以标普500指数为基准。 ## 免责声明 本报告内容仅供方正证券适当性评级为C3及以上的投资者参考，未经过适当性评估的投资者请勿订阅。本报告所载资料来源及观点被方正证券认为可靠，但不对其准确性或完整性做出任何保证。本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告内容。