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中信证券1Q26业绩快报点评总结

核心内容

中信证券于2026年4月9日发布了2026年第一季度业绩快报，整体表现超出市场预期，利润创历史新高。

业绩亮点

• 营业收入：1Q26实现231.5亿元，同比增长40.9%。
• 归母净利润：1Q26实现102.2亿元，同比增长54.6%，单季利润首次突破100亿元。
• 年化加权ROE：13.84%，同比增长4.28个百分点。

业务表现

1. 经纪业务：一季度市场交投活跃，日均股基成交额达3.15万亿元，同比增长77.3%，带动代理买卖证券收入大幅增长。同时，日均融资融券余额达2.66万亿元，同比增长42.0%，推动融资融券利息收入增长。
2. 投行业务：持续回暖，表现稳健。股权承销金额达690亿元，同比增长116.0%，市占率31.2%，排名同业第一；债券承销金额达4931亿元，同比增长3.8%，市占率13.5%，同样排名同业第一。
3. 国际业务：盈利能力显著提升，中信证券国际2025年实现净利润9.13亿美元，同比增长72.2%；境外业务营收占比从2025年的17.1%提升至20.7%，未来增长潜力较大。

盈利预测

• 2026-2028E归母净利润：预计分别为360亿元、397亿元、418亿元，同比增速分别为20%、10%、5%。
• 动态PB：2026-2028E分别为1.16倍、1.07倍、0.99倍，显示估值持续走低。
• EPS预测：2026-2028E分别为2.35元、2.60元、2.74元。
• 净利润率：预计持续提升，2026-2028E分别为43.9%、45.2%、45.2%。

主要观点

• 中信证券作为行业龙头，各项业务表现持续领先。
• 一季度业绩超预期，利润创历史新高，显示公司盈利能力强劲。
• 市场交投活跃带动经纪业务增长，投行业务回暖趋势延续，国际业务成为新增长点。
• 行业集中度有望提升，公司未来增长潜力较大。

关键信息

• 行业背景：十五五规划明确“培育一流投资银行和投资机构”，监管扶优限劣导向下，行业集中度有望进一步提升。
• 风险提示：
  • 经济下行压力增大；
  • 市场股基成交活跃度大幅下降；
  • 居民资金入市进程放缓。
• 分析师评级：维持“强烈推荐”评级，预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。

附录：财务预测表（单位：百万）

团队信息

• 许旖珊：方正证券研究所所长助理、金融首席分析师，清华大学金融硕士，中央财经大学本科。
• 林宇轩：覆盖保险领域，英国利兹大学经济学硕士，曾任职于上海申银万国证券研究所，有5年新华保险董办经验。
• 贾舒雅：覆盖保险、银行，上海财经大学保险硕士，上海对外经贸大学本科，有3年保险研究经验。
• 杨皓然：覆盖银行领域，上海财经大学金融硕士，管理学本科。

联系方式

• 方正证券研究所：
  • 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
  • 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼
  • 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层
  • 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券
  • 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层
  • 网址：https://www.foundersc.com
  • 邮箱：[email protected]

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