20230120-西南证券-快递行业12月数据点评_管控优化助力件量修复_看好复苏后行业增长_11页_2mb

快递行业2022年12月经营数据总结

核心内容

2022年12月，A股快递公司披露经营数据，显示出行业在疫情政策调整后，件量增速由负转正，整体复苏迹象明显。尽管宏观经济承压，但电商快递需求保持稳定，行业集中度持续提升，头部企业盈利修复预期增强。

主要观点

• 件量增长：2022年12月快递业务量为103.7亿件，同比+1.2%，较2022年11月同比增速提升9.9pp，显示出疫情管控优化带来的积极影响。全年快递业务量累计为1105.8亿件，同比+2.1%。
• 网购渗透率提升：实物商品网上零售额为1.2万亿元，较2021年同期上升15.6%；网购渗透率为28.5%，同比上升4.3pp，显示出电商持续增长的趋势。
• 区域表现：东部地区快递业务量同比-0.6%，中部地区同比+2.1%，西部地区同比+17.3%。国际快递业务量同比增长33.3%，且单价同比大幅上升89.5%。
• 价格趋势：全国快递平均单价为9.62元，同比+7.4%。不同公司单票收入分化明显，其中韵达单票收入同比+15.3%，圆通+9.6%，申通+7.8%，而顺丰同比-3.3%。
• 行业集中度：2022年1-12月快递行业CR8为84.5%，同比上升4pp，显示出头部企业的优势进一步巩固。

关键信息

快递业务量及增速

• 2022年12月：快递业务量103.7亿件，同比+1.2%。
• 2022年全年：快递业务量累计1105.8亿件，同比+2.1%。
• 主要公司业务量：
  • 顺丰：11.6亿件，同比+23.2%
  • 韵达：15亿件，同比-18.5%
  • 申通：11.6亿件，同比+0.8%
  • 圆通：15.9亿件，同比+0.7%

快递单价及变化

• 全国平均单价：9.62元，同比+7.4%。
• 区域单价：
  • 东部：9.84元，同比+8.4%
  • 中部：8.21元，同比+10.6%
  • 西部：10.22元，同比-6.4%
• 业务类型单价：
  • 同城：5.78元，同比+7.5%
  • 异地：5.69元，同比+0.8%
  • 国际：50.9元，同比+89.5%

市场份额变化

• 顺丰市占率：11.2%，较11月上升1pp。
• 韵达市占率：14.4%，较11月上升0.1pp。
• 申通市占率：11.2%，较11月下降0.5pp。
• 圆通市占率：15.4%，较11月下降0.3pp。

投资建议

• 推荐标的：顺丰控股、韵达股份、圆通速递、中通快递。
• 理由：
  • 顺丰：Q3业绩显示降本增效效果显著，市占率稳步提升。
  • 韵达：经历盈利低点后，业绩持续恢复。
  • 圆通：作为头部企业，具备较强的市场竞争力和配置价值。
  • 中通：市占率最高，规模效应明显，具备强大的加盟网络和现金储备。

风险提示

• 网购增速下滑
• 加盟商管控风险
• 人力成本大幅上涨

行业数据概览

• 股票家数：124家
• 行业总市值：31,036.56亿元
• 流通市值：27,626.79亿元
• 行业市盈率TTM：11.9
• 沪深300市盈率TTM：12.1

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内个股涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内个股涨幅在-20%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于市场指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于市场指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于市场指数-5%以下

重点公司盈利预测与评级

重要声明

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