【中诚信国际】基础设施投融资行业：转型城投企业科创债发行分析及前景展望_15页_1mb

报告摘要

本文聚焦于转型城投企业发行科技创新公司债券（科创债）的现状与前景，分析了科创债的政策支持、发行条件、城投企业发行特征及案例，并提出了城投企业在发行科创债时应重点考量的方向。

政策支持强劲：自2021年试点以来，科创债获得国务院和证监会的大力支持，已成为服务国家战略的重要融资工具。
发行市场多元化：科创债可在交易所和银行间市场发行，具备一定的灵活性。
城投企业转型背景：随着经济从高速增长转向高质量发展，城投企业需从传统基建向市场化运营转型，科创债成为支持其转型的重要融资手段。
城投企业发行特征：
- 发行规模逐步提速，2021至2024年累计发行金额达2,170.7亿元。
- 发行类型以园区及片区开发运营为主，中长期债券占比高。
- 发行区域偏向东部和南部省份，主体信用等级以高级别为主。
发行前景积极：在政策导向和市场机制的推动下，城投企业发行科创债具有重要现实意义，有助于提升其市场化能力与抗风险能力。

政策支持：科创债自2021年试点以来，政策支持力度持续加大，涵盖融资机制优化、信息披露、投资者保护、产品创新等多个方面。
发行条件：
- 交易所市场：分为科创企业类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类，对发行主体的科技创新属性及募集资金用途有不同要求。
- 银行间市场：分为主体类和用途类科创票据，主体类需具备一定科技创新称号，用途类需有不低于50%的资金投向科技创新领域。
- 审核机制：优化审核流程、提升效率，鼓励创新发行方式与产品设计。

发行规模：2021至2024年城投企业科创债发行规模逐步提升，2023年起增速显著。
发行类型：
- 以园区及片区开发运营类为主，占比最高。
- 交通基础设施投资类和城市基础设施建设类紧随其后。
发行期限：
- 中长期债券占主导，5年期占比最高。
- 与全市场相比，城投企业更倾向中长期，可能与其资金回流周期有关。
发行区域：
- 偏向东部和南部省份，如山东、广东、四川等。
- 北方区域发行较少，可能与经济财政实力和科技创新水平有关。
主体信用等级：
- 城投企业科创债发行主体信用等级以AAA和AA+为主，AA级别占比相对较低。
- 全市场科创债主体信用等级同样以高级别为主，但城投企业发行门槛相对更高。

上海临港经济发展(集团)有限公司：
- 发行“24临港经济MTN002(混合型科创票据)”，金额3亿元，用于科技创新领域投资及偿还有息负债。
- 业务聚焦园区开发、企业服务和产业投资，具有较强的科创属性。
北京市基础设施投资有限公司：
- 发行“24京投K8”，金额30亿元，用于置换自筹资金偿还债务。
- 职能主要为轨道交通建设及运营，具备一定的科技创新潜力。
昆山创业控股集团有限公司：
- 发行“24创控K1”，金额2亿元，用于科技创新领域投资及偿还有息负债。
- 业务涵盖类金融、能源供应、资产运营等，具备多样化发展路径。
河北昌泰建设发展集团有限公司：
- 发行“24昌泰K1”，金额5亿元，用于科技创新领域投资。
- 作为石家庄高新区的重要基础设施建设主体，具备一定的产业投资能力。
滁州市蔚然投资发展有限公司：
- 发行“24蔚然投资MTN001(科创票据)”，金额4亿元，用于科技创新领域基金投资。
- 业务涵盖交通基建、矿产销售、股权投资等，具备一定的市场化转型基础。

政策导向：未来政策将更加鼓励城投企业通过科创债实现转型，提升市场化运营能力。
融资创新：科创债具备资金使用灵活、审核效率高、融资成本低等优势，是城投企业改善融资结构、优化债务管理的重要工具。
转型路径：城投企业可通过投资、合资、配套设施建设等方式吸引高新技术企业落地，推动区域经济高质量发展。
未来考量：
- 发行类型应与自身职能定位相契合。
- 发行用途应围绕科技创新领域，提升企业造血能力。
- 发行期限应与资金回流周期匹配，确保债务可持续偿还。
- 发行节奏应与政策周期相契合，把握政策窗口期。