20241226-中诚信国际-基础设施投融资行业_转型城投企业科创债发行分析及前景展望_15页_1mb

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转型城投企业科创债发行分析及前景展望

摘要

本报告分析了转型城投企业发行科技创新公司债券（简称“科创债”）的现状、特征与前景。科创债政策从2021年开始试点，2022年正式落地，并获得国务院和证监会的大力支持，旨在促进科技、产业和金融高水平循环，支持科技创新企业发展。城投企业发行科创债规模呈现逐步加速态势，预计未来将进一步增长。

当前特点与趋势

1. 职能定位主导： 城投企业科创债发行主体多为园区及片区开发运营类，其次是交通基础设施投资和城市基础设施建设类。
2. 期限偏中长期： 发行期限以5年期为主，短期债券占比较小。
3. 区域集中： 主要在东部和南部省份发行，如山东、广东、四川等地。
4. 信用等级较高： 发行主体信用等级多为AAA。
5. 年度发行加速： 城投企业科创债发行金额自2023年起快速增长，下半年尤为明显，占年度发行总额比例显著提升。

政策背景与驱动因素

1. 宏观转型需求： 经济从高速增长向高质量发展阶段转变，传统城投以投资建设为主，未来需转型为运营服务主导向，提高造血能力。
2. 平台转型要求： 政府推动城投企业通过市场化运营，创造可持续现金流，实现自负盈亏，拉动地方经济。
3. 债券市场支持： 交易所鼓励城投探索产业化转型，积极推广包括科创债在内的专项债券品种，优化审核流程，降低融资成本。
4. 政策明确指引： 多项政策文件将科创债与国家重大战略紧密结合，明确支持方向。

发展前景

城投企业参与科创债发行正当时，并具有市场前景。

1. 契合转型方向： 发行科创债是城投企业探索转型路径的重要手措，可通过投资、合资、建设配套设施等方式，吸引高新企业，推动自身产业转型升级。
2. 政策支持力度大： 未来政策将继续鼓励城投企业利用包括科创债在内的债券工具进行市场化融资，服务科技创新和区域经济发展。
3. 发行规模将扩大： 随着城投企业转型力度加大，融资需求多元化，以及化债政策收紧倒逼转型背景下，作为转型支持工具的科创债预计发行规模将持续增长。

总结

发行城投企业科创债是落实国家创新驱动发展战略、响应平台转型政策、满足自身融资需求的重要选择。城投企业应结合自身职能定位，审慎选择发行类型、合理规划发行期限与资金运用，利用好科创债这一融资工具，提升市场化运营能力和造血水平，平稳实现转型。