2022-10-18-中诚信-基础设施投融资行业研究集锦2022年第1期_53页_2mb

• 核心主题
  报告围绕基础设施投融资行业展开，分析城投企业在政策变化、区域发展及债务化解等方面的机遇、挑战和趋势。

• 重点关注内容

  1. 保障性租赁住房

     • 政策支持与模式：中央及地方密集出台政策，要求人口净流入城市新增保障性租赁住房，支持多主体投资建设。
     • 城投企业机会：可拓展业务空间、改善债务结构、丰富融资渠道，但需关注地方政府动力不足、项目收益低、运营管理等风险。

  2. 省直管县财政体制改革（以河南为例）

     • 影响：扩大财政直管范围，提升县（市）财政自主权，但加剧信息不对称，市级政府协调资源能力下降。
     • 平台公司分化：县（市）平台发展空间扩大，但市级、区级平台竞争上级资源，流动性风险可能上升。

  3. 新疆“十四五”规划与中央投资政策

     • 机遇：适度超前开展基础设施投资，为城投企业提供新项目承接空间，政策支持将进一步优化融资环境。
     • 挑战：财政造血能力弱，金融资源匮乏，需依赖中央转移支付及政策性资金支持。

  4. 《支持贵州西部大开发意见》解读

     • 政策支持维度：强化区域协同、城镇化建设、产业发展及债务风险防范，中长期有望缓解贵州债务压力。
     • 短期问题：流动性压力、再融资环境恶化等问题仍待解决，需关注债务重组与化债试点落地效果。

  5. 湖北属国资国企改革

     • 核心原则：突出主业主责、聚焦创新发展，推动省属企业重组整合。
     • 信用分化：部分企业（交投、联投）信用提升，多业务剥离企业信用弱化，需关注整合期间管理挑战。

• 补充内容
  1. 隐性债务化解方式：归纳为“偿还、置换和展期、转化”三大类型，强调了规范化的金融机构参与及特殊再融资债券的作用。
  2. 2021年城投监管政策：融资渠道全面收紧，隐性债务“控增化存”主导，破产重组、信用保障基金等措施逐步铺开。
  3. 城市更新与乡村振兴转型：强化“开发方式”向“经营模式”转变，建议城投企业布局城市更新基金、乡村振兴专项债等新方向。

结论性展望

• 城投企业在政策趋紧背景下需加速转型，聚焦市场化经营；
• 区域分化显著，资源强区域（湖北、广东）信用环境改善更易，财政弱区域（贵州、新疆）仍需依赖中央政策支持；
• 隐性债务化解仍以“时间换空间”为主，真实经营改善是根本出路。