20241124-广发期货-铁合金期货周报_盘面波动加剧_消息扰动增多_46页_4mb

报告摘要

铁合金期货周报分析总结

地区及品种

本期分析报告聚焦硅铁和硅锰两大铁合金期货品种。

核心观点

双品种看空为主：报告核心观点倾向于逢高做空，特别指出市场波动加剧，基本面利空因素逐步显现。
硅铁空配逻辑：
- 供应高位，需求见顶：硅铁产量维持高位，厂家利润尚可；需求端铁水减产、钢厂利润下滑，炼钢需求基本见顶。非钢需求疲软，尤其金属镁价格持续探底、出口利润收缩。
- 成本支撑有限：兰炭价格持稳，电价变动对利润影响不大。
- 宏观预期真空：宏观政策周期拉长，盘面在预期与现实间摇摆，价格宽幅震荡。
- 短期供应压力：供应高位，潜在供应压力，建议逢高试空，主要支撑参考6000一线。
硅锰看空逻辑：
- 供需宽松未改：锰硅复产、库存累积，供过于求现实未变，减产定价是主要逻辑。
- 成本支撑受限：虽锰矿因复产需求价格触底回升，但反弹高度受限于锰硅自身供需宽松格局。
- 需求趋于平淡：铁水峰值已过，炼钢需求基本见顶，淡季需求韧性有限。
- 宏观环境类似：宏观环境处于预期真空期，价格预计将宽幅震荡。
- 预期短期逢高试空，底部支撑参考5950一线。

关键数据与分析（*部分数据未明细类别））

价格变动（周）
- 主力合约：硅铁上涨约190%（+112元），最终报收6386元/吨；硅锰上涨约100%（+118元），最终报收6320元/吨。价格数据可能反映整体波动加剧。
- 主产区报价：内蒙72硅铁报6050元/吨（下跌30），宁夏72硅铁报6100元/吨（上涨50），青海72硅铁报6000元/吨（下跌50）。
- 企业报价：部分企业如西金、君正72硅铁报价承兑价均为6250元/吨。
开工率与产量
- 全国硅铁开工率(42.16%)环比小幅上升；周产量(1.211万吨)环比微增。
利润与成本
- 硅铁：内蒙(利润-145元/吨)、宁夏**(利润-705元/吨)**、青海(长期)利润表现差异，焦炭价格稳。
- 困境地区：宁夏成本高，利润空间受限。
需求端：铁水见顶，钢厂利润差，炼钢需顶；金属镁需求疲软，价格下探；不锈钢方面，200系、300系耗用硅铁测算也显示消费高个位数或持平。
库存积压：全国硅铁库存量同比大增，达649万吨，创历史新高，可用天数大幅延长，市场供应压力大。
出口数据：硅铁出口量同比近30万吨，但环比小幅下降，出口利润总体收缩，主要依靠以价换量逻辑来维持成交。
锰矿动态
- 供应端：南非简史较低、全球发货减少，到港量回落，港口库存下滑明显，进口利润则不佳，预期锰矿下行压力显现。
盘面策略重鼓：官方建议逢高试空,表明当前空头策略得到一定认可；同时也底部支撑位参考明确,说明市场在震荡中寻找方向。